国内产量环比下行 沪锡强势延续

研报正文

信息分析

（1）1月26日，伦锡库存增加30吨，至2195吨；1月26日沪锡仓单减少22吨，至2249吨；沪锡持仓减少6270手，至68334手。

（2）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在327000-331000，均价329000，环比下跌1000，对SN2203合约升水8400-12400元/吨，均升水10400元/吨。

（3）据Counterpoint的研究，2021年第四季度全球PC出货量达到9030万台，在2020年基数较高的情况下，同比增长势头保持在3.1%。

市场数据跟踪

逻辑

供应端，海外锡锭产量缓慢恢复，国内1/2月锡锭产量环比将下行。

需求端来看，在光伏大基地等政策加持下，未来1-3年光伏新增装机前景乐观，12月国内锡焊料企业开工率超预期强劲，并未受高价影响，1月受季节性影响焊料企业开工率有所回落。

就当下来看，节前资金趋于谨慎，沪锡持仓大幅下降，但就现货表现来看，相对抗跌，这或限制锡价深跌，2月合约关注32万附近支撑。

中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持强势，维持锡价35万的目标。

操作建议：观望或者择机低吸。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。