印尼镍铁持续投产 沪镍高位震荡

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研究观点

周三，LME库存减114吨，Cash/3M维持高升水。

价格方面，伦镍三月合约价格涨1.74%，沪镍主力合约价格反弹1.09%。

国内基本面方面，周三现货价格报167300～169000元/吨，俄镍现货较02合约升水1700元/吨，金川镍升水2250元/吨。

进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，精炼镍进口供应增加但下游需求持续驱动国内社会库存去库。

镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；综合来看，节前国内镍铁供需转弱，但精炼镍基本面淡季不淡。

不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存累库，钢厂季节性减产，淡季下游需求停滞基本面仍偏弱，期货主力合约价格反弹，基差转为升水。

短期仍关注需求淡季下不锈钢和新能源产业链原生镍原料需求转弱和宏观消息对价格影响，中期关注一季度印尼新能源原料新增产能释放进度以及原料涨价的传导能力。

预计沪镍主力合约高位震荡走势为主，运行区间在165000～180000元/吨，低可交割库存挤仓风险仍较高。

行情图解