成本端支撑维持 燃油短期继续偏强

研报正文

市场要闻与重要数据

1.WTI3月原油期货收涨1.75美元，涨幅2.04%，报87.35美元/桶；布伦特3月原油期货收涨1.76美元，涨幅1.99%，报89.96美元/桶；上期所原油期货2203合约夜盘收涨2.60%，报547.50元人民币/桶。上期所燃料油期货主力合约FU2205收涨2.62%，报3208元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2204收涨2.29%，报4070元/吨。

2.美国至1月21日当周EIA原油库存+237.7万桶，预期-72.8万桶；美国至1月21日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-182.3万桶；美国至1月21日当周EIA汽油库存+129.7万桶，预期+254.8万桶；美国至1月21日当周EIA精炼油库存-279.8万桶，预期-126万桶；美国至1月21日当周EIA精炼厂设备利用率87.7%，预期87.7%。

3.美联储主席鲍威尔：考虑到通货膨胀和就业，经济不再需要持续的高水平支持。准备好为实现目标做出适当的回应。需要转向“显著不那么宽松的政策”。尚未就加息幅度做出决定。

4.市场消息：卡塔尔正就若俄罗斯削减天然气供应、将向欧洲供应天然气一事进行谈判。

5.据美联社：美国洛杉矶议会批准一项禁止开发新油井的措施。

6.俄罗斯特使：预计伊朗核协议将于2月底达成。新的伊朗核协议可能在4月开始实施。根据协议，将解除对伊朗的石油禁运。

燃料油市场每日跟踪

投资逻辑

当前原油价格仍维持震荡偏强走势，对高低硫燃料油成本端支撑维持，预计FU、LU短期价格继续偏强，但考虑到春节假期临近，假期期间外盘价格可能出现大幅波动，节前尽量轻仓运行。

从燃料油自身基本面的角度来看，我们认为短期矛盾不大，但可以逐步关注高低硫基本面的边际变化。

高硫燃料油市场近期在炼厂需求增加、俄罗斯炼厂升级（预计供应下降）的支撑有逐步向好的态势，且冬季结束后中东等地需求可能会逐步回升。

与此同时低硫燃料油基本面随着时间推移有边际转弱的趋势，可以继续关注二者市场强弱的转变。

策略：中性偏多。

风险：原油价格大幅回调；炼厂开工超预期；FU、LU仓单注册量大幅增加；航运业需求不及预期；发电厂需求不及预期。