成材利润有向炉料传导可能 铁矿易涨难跌

研报正文

期现行情

日间进口矿现货市场信心进一步增强，各主要矿种再度集体上涨，继续刷新本轮反弹的新高，中品矿价格涨幅居前。

截止1月26日，青岛港PB粉现货报883元/吨，日环比上涨28元/吨，卡粉报1110元/吨，日环比上涨20元/吨，杨迪粉报760元/吨，日环比上涨20元/吨。1月25日普氏62%Fe指数环比上涨4.2美金至137.9美金。

近期铁矿实际需求持续改善，外矿发运转入淡季，供应端压力逐步缓解，港口库存持续去化，现货价格节前仍将维持坚挺。

基差和价差 

航运市场回顾 

2022-1-25，波罗的海干散货指数(BDI)收1343，下降48或3.45%。

2022-1-25，巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为16.73美元/吨，日环比下降0.29美金或1.67%，西澳大利亚丹皮尔-青岛港海岬型船铁矿石运费为6.32美元/吨，日环比下降0.41美金或6.13%。

港口成交量 

交易策略

日间权益市场止跌回升，原油价格再度走强，商品市场整体市场情绪有所好转。

近期表现坚挺的铁矿价格涨幅进一步扩大，期现价格均刷新本轮反弹的新高。

铁矿近期供需持续改善，1月25日，Mysteel统计全国45港库存15312.15万吨，周环比下降191.2万吨，47港库存15830.15万吨，环比下降206.7万吨。可贸易中高品矿资源趋紧的结构性矛盾仍有可能再度显现。

上周日均铁水产量环比增加4.51万吨至218.2万吨，铁矿实际日耗继续提升。

上周日均疏港量已增至328.12万吨，为近年历史同期最高值。

本期澳巴发运量再度回落，外矿供应的淡季特征愈发明显，到港压力也进一步下降。

近期宏观资金层面利好信号持续释放，年初以来多地重大项目集中开工，投资规模力度明显加大。市场对未来铁元素终端需求预期向好，提振整个黑色系估值。

下游终端已逐步进入节前放假模式，建材成交近期大幅萎缩，成材进入加速累库模式，短期价格进一步上行空间不大，但仍维持坚挺。

长流程钢厂利润空间近期被持续压缩，但仍高于历史同期正常水平，成材利润后续有进一步向炉料端传导的可能，节前铁矿价格易涨难跌。

但进入本周后，钢厂补库意愿开始下降，铁矿港口现货日均成交量大幅萎缩，补库对铁矿价格的上行驱动临近尾声。

随着限产的开启，铁矿需求在节后预计出现阶段性回落，价格将短期承压。

铁矿价格春节前易涨难跌，维持逢低做多的策略，节后将阶段性承压。期权策略上现阶段可尝试卖出看跌期权以收取权利金。