全球库存低位徘徊 锡价仍有支撑

研报正文

行情复盘

周三有色涨跌不一，锡止跌小幅反弹，沪锡2203收于320380元/吨，上涨0.45%。

上海1#锡主流成交于327000-331000元/吨，均价329000元/吨，较前一交易日下跌1000元/吨。

锡现货市场及升贴水

SMM讯，冶炼厂挺价意愿较强，整体报价升水偏高。

据贸易商反馈，昨日市场出货规模较小且报价商家数量偏少，下游需求随着假期临近持续萎靡。昨日市场报价以云南品牌为主，非交割品牌报价偏少。

综合各品牌贸易商与冶炼厂早盘报价，主流报价随盘下调明显，主流成交价格已下调至33万元/吨之下。

锡矿价格及加工费

1月26日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价310,000元/吨，较前一交易日下跌1000元/吨，加工费19000元/吨，持平上周。

云南地区40%锡精矿均价306,000元/吨，较前一交易日下跌1000元/吨，加工费23000元/吨，持平上周。

美元指数与有色金属指数

库存情况

1月26日，上期所锡期货仓单较前一交易日减少22吨至2,249吨。截止1月21日上期所锡库存为2,471吨，较上周减少434吨。

宏观与行业信息

1月24日，上期所发布关于调整镍、锡和不锈钢期货交易保证金、涨跌幅、手续费的通知。经研究决定，自2022年1月26日（周三）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：镍、锡、不锈钢期货合约的交易保证金比例调整为14%，涨跌停板幅度调整为12%。

SMM数据，截止1月21日，我国锡锭社会库存共3049吨，较上周下降154吨。

SMM数据，1月21日当周我国锡锭冶炼厂周度开工率60.77%，环比增长1.04%。

全球第二大锡生产国印尼推迟锡出口许可的发放。

12月我国精练锡进口量大幅减少主因印尼进口数量大减，12月印尼进口量为231吨，环比11月大减76.11%。

2021年12月份锡矿砂及精矿进口量13324吨，环比增加12.62%，同比减少-17.56%；2021年共进口184299吨，累计同比增长16.54%。

交易策略

当前锡市现货紧张情况缓解，下游陆续进入假期，企业备货接近尾声，且锡价处于高位，现货市场成交清淡。

而且春节后下游企业复工复产慢于冶炼厂，锡库存预计将出现季节性回升，关注库存回升幅度。

当前全球锡库存低位徘徊，且锡市供给弹性不大，预计库存难以快速大幅回升，对锡价仍有支撑。

美联储议息会议前夕，且临近春节，市场规避风险情绪升温。操作上建议轻仓过节，多单注意保护盈利。