炼厂库存保持低位 LPG偏稳运行

研报正文

【品种观点】

近期PDH利润依然不佳导致丙烷需求走弱，3月仓单压力仍较大。

昨日华东民用液化气价格5278元/吨，环比持平。上周主港区库存和商品外放量增加，但化工和调油需求边际改善。

临近春节炼厂库存保持低位，在原料端整体偏强的氛围带动下LPG期价偏稳运行。

【操作建议】

观望或逢高沽空。

【利多因素】

沙特阿美公司2022年1月CP出台，丙烷740美元/吨，较上月跌55美元/吨；丁烷710美元/吨，较上月跌40美元/吨。丙烷折合到岸成本在5295元/吨左右，丁烷5084元/吨左右，CP出台高于市场预期。据悉，沙特阿美2月计划外放量为50万吨左右，环比减少。

上周液化气终端需求环比改善，其中烯烃深加工开工率45.25%，环比+1.26%。烷基化开工率为41.74%，环比+0.68%。PDH开工率71.58%，环比+0.54%。MTBE开工56.92%，环比-0.4%。

据海关数据统计，2021年12月份我国LPG进口量187.49万吨，环比减少7.57%。其中丙烷进口量在145.89万吨，环比减少11.52%。丁烷进口量在41.6万吨，环比增加9.57%。

【利空因素】

截至1月20日，华东、华南港口总库存86.92万吨，环比增加3.85万吨。

国内液化气商品量为52.29万吨（包含民用气、醚后、丙烷以及丁烷），环比增加1.3万吨。

【风险因素】

原油和天然气价格；交割风险；PDH装置检修情况；海外疫情进展。