节前备货不及预期 橡胶短期持续承压

研报正文

【品种观点】

泰国产出趋势性缩减将临近，青岛地区库存止跌上涨，但春节前暂无大幅累库预期。

下游开工趋势性下行，并且节前备货不及预期，叠加节前资金避险，短期基本面持续承压，胶价震荡格局难改，中长期震荡区间存在上移可能。

【操作建议】

建议节前低位轻仓布局多单。

【利多因素】

产出方面，目前越南1月中旬开始减产，预计1月底停割。

泰国北部和东北部落叶逐渐增加（符合季节性），南部产出高位维稳，进入2月份之后产出将趋势性缩减，2月中旬开始全球将进入年度最低产阶段。

未来两周南部降雨维持低位，对割胶影响较小，原料价格经过前几天连续大幅下跌之后，前日止跌企稳，昨日继续小涨。

泰国林查班港到中国主港运费高位维稳，马来西亚槟城港到中国主港运费普遍维稳为主，依旧大幅低于林查班港，听闻个别船运公司和货代存在降低船运费情况，但是整体中长期趋势存在下调可能。

近两周到港存在一定增加，但是春节前后国内客户抵触到港，预计下周开始到2月中旬期间难有大量到港，2月中旬之后存在一定相对集中到港可能，到港量级仍需持续跟踪。

【利空因素】

供应方面，主产区仍处于旺产季，需要持续观察天气情况。

泰国加工厂生产积极性尚可，对原料采购依旧偏积极，天胶产量趋势性增量。

需求方面，上周中国半钢胎样本厂家开工率为59.52%，环比下跌3.15%，同比下跌7.67%，节前收尾工作，多数工厂将在25日左右逐渐集中放假，一线品牌将在月底停工。

上周中国全钢胎样本厂家开工率为49.07%，环比下跌7.04%，同比下跌20.80%，东营及潍坊地区多数工厂在周内进入假期准备阶段，20日左右陆续停工，个别工厂及一线品牌将在月底停工。预计下周期轮胎厂家开工将明显走低。

东营及潍坊地区多数全钢胎工厂在20日左右逐步停工放假，另外部分全钢胎及半钢胎工厂在1月25日左右停工。

【风险因素】

关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。