成品油消费旺盛 油价保持偏高态势

研报正文

核心逻辑

假日期间，能化市场继续从原料端开始走强，WTI价格盘中一度突破93美元/桶的7年新高，最终收于92.31美元/桶，Brent则是收于93.27美元/桶的高位，且几乎所有指标都预示涨势将延续。

目前市场结构处于多年来的最强水平，表明供应稀缺。在美国韩流袭来之际，柴油价格也飙升，主要储油中心的库存正在下降，重要价格指标表明预计供应紧张将持续。

随着经济从疫情中复苏，越来越多市场参与者怀疑需求被低估。沙特国有原油公司上月末表示，消费量将很快回到大流行前的水平。不过IEA的数据显示，1季度消费量将会比2019年同期少约100万桶/天。

原油市场供应紧张的前景已经体现在加油站的油价上，根据美国汽车协会的数据，美国汽油零售价格已经飙升到2014年以来的最高水平，达到3.42美元/加仑。

供应紧缺叠加近期成品油消费旺盛，油价将继续保持偏高态势。

操作建议

Brent75-85美元/桶，WTI73-83美元/桶区间操作。

风险因素

新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯NordStreamⅡ天然气供应管道2月投入使用。

背景分析

当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点从前期的需求弱势担忧，迅速转移至供给风险可能引发的供应紧缩。

短期利比亚，哈萨克斯坦以及尼日利亚等国家的供应都已经慢慢恢复，但是由于投资不够导致的产能恢复缓慢在一些OPEC国家已经开始显现。

另外俄乌局势也可能引发俄罗斯供应的风险，并且该风险可能会持续。

短期价格受到这些因素影响，重心将会上移。

市场情况：

Brent主力收于92.52美元/桶，前收91.07美元/桶，WTI主力91.92美元/桶，前收90.17美元/桶。

Oman主力收于91.05美元/桶，前收87.971美元/桶，SC主力收于534.5元/桶，前收542.6元/桶。

现货市场：

北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水-0.3美元/桶，周下降0.3美元/桶，Ekofisk贴水1.5美元/桶保持不变，CPC贴水-0.9美元/桶，周下降0.35，Urals贴水-1.5美元/桶不变，Cabinda贴水为0，周下降0.5美元/桶，Forcados贴水1.1美元/桶不变，ESPO贴水3.4美元/桶不变。