节后需求将有回落 铁矿承压运行

研报正文

基本面信息

（1）供给：

节前全球发运环比回升，澳巴下滑，同时澳洲发往中国货量明显减少：澳洲主要矿山除FMG外均有减量。

巴西发运企稳，但强降雨对发运仍有潜在影响。

高频数据到港相对坚挺，中期有回落风险。

（2）需求：

节前日均铁水产量继续增加，复产集中在华东地区。展望节后，华北限产加严，同时进入冬奥时间，预计铁水将出现明显减量。

（3）库存：

港口库存去库，钢厂提货依旧积极，疏港仅小幅回落；华东因节前提货及转水提升，去库较为明显。

节后钢厂进入阶段性去库，同时北方限产严格，预计库存有望累积。

（4）基差：

现货成交在节前快速回落，基差维持在偏低水平。海外发运下降的风险仍在，正套结构延续。

（5）利润：

高炉吨钢毛利略减少；铁矿远期价格维持高位，落地利润维持负值。

品种数据监测

观点

假期中外盘小幅下跌1美金。

澳巴发运环比有所回升，但巴西降雨对发运影响的风险仍存。高价已刺激出高成本矿山发运，印度出口大幅增加，但到港将受前期发运回落出现减少。

节后铁水产量将出现回落，钢厂也同步进入阶段性去库，需求预计将有回落。

在盘面低基差下，现货成交转弱或压制铁矿向上驱动，预计矿价承压。

操作建议：区间操作。

风险因素：复产力度加强（上行风险）；终端需求改善不及预期（下行风险）。