棉花：外盘持续上涨 助推国内市场强势

研报正文

【外盘影响】

春节期间ICE美棉主力合约价格上涨，主力涨2.9（2.35%）至126.46美分/磅。

【重要资讯】

1.根据USDA最新出口报告，1月27日一周美国2021/22年度陆地棉签约7.53万吨，其中中国签约量为2.05万吨，截至当周2021/22年度陆地棉271.95万吨，签约进度为82%，5年均值为82%；当周装运量为6.85万吨，截至当周累计装运量为88.52万吨，签约进度为27%，5年均值为35%。美棉签约进度目前尚可，最近一周装运量也较高。

2.根据CFTC的报告，2月1日美国ICE2号棉花的非商业净多头持仓为99000张，较前一周增加了5213张，较去年同期增加了25095张，处于历史同期的相对高位。

3.根据CFTC的最新报告显示，截至1月28日，美棉On-call未点价卖出合约148194手，环比增加67手，未点价买入合约40137手，环比增加614手，其中3月合约卖方未点价合约仍有35513手，较此前一周减少8052手。

4.马托格罗索州农业经济研究院（IMEA）数据显示，截至2月4日，马托格罗索州2021/22年度棉花种植进度为46.66%，前一周为31.82%，上一年同期为11.2%，5年均值为33.64%。

5.春节期间印度国内棉花价格继续上涨，春节前印度棉S-6价格76500卢比/candy附近，春节后价格78000卢比/candy，折133.3美分/磅。

【逻辑分析】

国内市场，国储库存低是国内目前棉花供需的一个大背景，短期供应方面12月底我国商业库存量为555.98万吨，叠加进口棉和储备棉，棉花供应相对充足。

终端消费情况国内消费12月份服装零售数据一般，12月份出口数据不错。

但是纺纱厂和织布厂压力仍然很大，产品库存积压严重，许多纺织厂利润仍为负，资金周转问题较大，目前纺织企业经营情况仍较差。然而市场更加关注供应端库存低以及外盘走势。

国外棉花市场价格持续走高对国内棉花价格起到了非常大的主推作用，美国市场目前签约情况尚可，春节期间美棉签约和转运量都不错，而印度棉的价格在春节期间也持续上涨，对全球棉花价格都起到了助推作用，国外市场的强势将在春节后传导国内市场，因此国内市场预计较强势。

【交易策略】

国内市场短期内更加关注供应端库存低、外盘强走势以及未来新疆棉可能会轮入，短期内市场氛围偏涨。

但是随着棉花价格上涨，棉价将越来越接近今年皮棉成本线，之前被套的轧花厂和贸易在成本线附近有卖套保需求，前高附近有卖套保压力。

春节期间外盘价格上涨，预计郑棉开盘补涨，建议多头思路对待。