下游正常开工尚需时日 铜盘面短期承压

研报正文

【品种观点】

假期间美指回落，地缘政治因素原油大涨，伦铜库存去化，伦铜先抑后扬整体上行。

美1月新增就业超预期，预计将强化加息压力，美指上行压力加大，对铜价有压制作用。

假期间国内冶炼持续，但受冬奥会影响下游正常开工尚需时日，预计国内将面临累库压力。

预计短期盘面将承压。今日开盘先补涨，后区间调整概率较大。

【操作建议】

节假日前建议逢高试空。主力合约支撑位68600元/吨，第一压力位71500元/吨。伦铜区间为9800美元/吨-9900美元/吨。

【利多因素】

1月27日，上海1#电解铜升贴水减少25至30元/吨。1月27日，LME铜库存减少1900吨至91350吨。截止1月27日，中国电解铜社会库存周增加0.54至7.85万吨。27日，保税区库存周增加1.4万吨至19.1万吨。

1月13日，国家电网年度工作会议表示，计划2022年电网投资达5012亿元，这是国家电网年度电网投资周计划首次突破5000亿元，创历史新高，同比增长8.84%。（2020年，国家电网完成电网投资4605亿元；2021年完成4024.8亿元。）

央行周一超量续做到期中期借贷便利（MLF），并下调MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。市场解读为此次政策性降息落地，表明货币政策逆周期调控力度加码，为财政政策的实施提供流动性环境，同时规避美联储加息窗口给人民币带来的压力。

【利空因素】

mymetal铜精矿TC/RC为64.5美元/吨/6.45美分/每磅，增。

截止1月7日，上期所铜库存周减少9000至29182吨。

美圣路易斯联储主席表示，为应对通胀，最快在三月加息、随后跟进缩减资产负债表是可能采取的行动。

美联储主席称，经济快速增长，劳动力市场强劲。美联储将阻止高通胀持续。

高盛将预期今年美联储加息次数上调至四次，预计7月开始缩表。

美联储哈克：联邦基金利率是主要的政策工具。预计今年会加息三次，每次25个基点，也可能会加息四次。

【风险因素】

全球政策收紧节奏；消费不及预期；国际关系；变异毒株传播性。