需求预期偏乐观 不锈钢偏强运行

研报正文

基本面信息

中国预计新增不锈钢产能较多，但是受限产政策影响，新增产能投产具有不确定性，存在被延期的可能。

2022年中国300系不锈钢新增产能主要关注江苏德龙二期、德龙溧阳、山东鑫海、江苏众拓和山东盛阳金汇等。

受印尼象屿不锈钢新增产能投产和海外出口需求强劲的影响，2021年印尼不锈钢产量创历史新高。预计2022年印尼青山和印尼象屿仍有新增产能投产，印尼不锈钢产量将继续攀升。

Mysteel数据显示，2021年1-12月份中国300系不锈钢产量为1636万吨，同比增长11%。2021年12月份中国300系不锈钢产量133万吨，同比增加8%，环比下降4%。预计2022年1月份受春节减产检修影响季节性回落。

虽然印尼不锈钢产量大幅攀升，但因海外订单较好，而且中国对印尼不锈钢进口仍有反倾销措施的限制，中国自印尼不锈钢进口量并未随印尼产量增长而大幅攀升。不过后期需关注进口政策的变动情况。

市场数据跟踪

观点

二月份不锈钢供需偏乐观，一季度预期新增产能投产进度有所延后，虽然春节期间不锈钢会有季节性累库，但节前下游企业库存偏低，节后补库需求叠加传统消费旺季，不锈钢需求预期或偏乐观。

同时，因菲律宾仍处于雨季状态，国内镍矿供应紧张，原料端镍铁价格或表现坚挺，加之不锈钢厂利润状况不佳，成本端或对不锈钢价格形成支撑。

因此，二月份不锈钢供需谨慎偏乐观，以逢低买入思路对待，但因中线仍有新增产能压力，不锈钢价格亦不宜过度追高。

策略：谨慎偏多。以逢低买入思路对待，但不宜过度追高。

风险及关注要点：国内外宏观政策变动、不锈钢新增产能进展，国内限产政策，不锈钢库存。