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上榨季结转库存偏高 白糖盘面疲弱

发布时间:2022-02-07 13:33:36 作者:李青 来源:中信期货

背景分析

新榨季截至12月底,国内糖厂新糖库存149.69万吨,同比下降56.46万吨。

后市展望

长期来看,食糖实行备案制后,进口将维持高位,新榨季国内供需预计无太大矛盾;全球21/22年度供需较为平衡,后期关注北半球开榨及天气对各主产国生产的影响。

研报正文

基本面信息

1、供应方面:

短期关注1月产销数据,12月中国食糖进口同比环比均大幅下降,不过,新糖大量上市,节后现货淡季,现货偏弱。

前期较高的进口量对看多信心打击较大,后期需持续关注进口情况。

新年度,预计中国食糖产量小幅下降至1010-1030万吨左右,进口预计维持高位,上榨季结转库存偏高,整个榨季预计供应偏宽松。

2、需求方面:

1月销售数据预计无亮点。

3、库存方面:

新榨季截至12月底,国内糖厂新糖库存149.69万吨,同比下降56.46万吨。

4、基差方面:

节前一周基差大幅反弹。

5、利润方面:

现货端,糖厂目前处于盈利状态,盘面处于盈利态势。

品种数据监测

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观点总结

春节期间,外盘原糖整体震荡运行,短期看,新糖供应增加,现货疲弱。

12月进口有所下降,原油持续强势,对价格形成一定支撑,随着新糖大量上市,后期现货压力增加。

但跌至目前位置,已经接近生产成本,对价格有一定支撑。巴西压榨基本结束,后期关注天气对新年度的产量的影响。

印度、泰国压榨进度较快,中国进口食糖处于盈亏平衡状态。

长期来看,食糖实行备案制后,进口将维持高位,新榨季国内供需预计无太大矛盾;全球21/22年度供需较为平衡,后期关注北半球开榨及天气对各主产国生产的影响。

投资策略:观望。

风险因素:进口政策变化、天气、疫情、抛储。

中信期货

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