成本依旧保持强支撑 螺卷有望进一步走强

研报正文

期现市场回顾

由于农历春节的影响，节前钢材的现货需求基本停滞，期现价格走势偏强，尾盘冲高。

截至1月28日，螺纹2205期货合约收于4829元/吨，月度环比上涨527元/吨，热卷2205合约收于4945元/吨，月度环比上涨545元/吨。

现货方面，上海螺纹4750元/吨；月度环比下降10元/吨，上海热卷价格4950元/吨，月度环比上涨90元/吨。

截至1月27日，基差方面，螺纹05合约收于199，月度环比收缩428，热卷05合约收于145，月度环比收缩282。

1月份钢材累库明显，产销受季节性影响表现较差，后面随着春节过后需求逐渐复苏，钢材期现上涨动力明显。

基本面信息

供给方面：

截至1月28日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.86%，环比上周下降1.39%，同比去年下降12.47%；高炉炼铁产能利用率81.51%，环比增加0.43%，同比下降9.28%；钢厂盈利率83.12%，环比增加1.30%，同比增加3.46%；日均铁水产量219.35万吨，环比增加1.15万吨，同比下降22.61万吨。

整个1月份，受冬奥会、北方限产严格等因素影响，导致钢材价格上涨，而随着冬奥会的持续举办，复产预期预计持续到3月份。

消费方面：

截至1月27日，钢联公布最新五大成材周度表观需求757万吨，月环比下降148万吨，其中螺纹表观需求148万吨，月环比下降120万吨，热卷表观消费317万吨，月环比增加11万吨。

1月份为农历春节前的最后一个月份，受季节性影响钢材消费月、周度环比整体出现下滑。

库存方面：

截至1月27日，Mysteel调研全国五大成材库存加总1552.45万吨，月环比增加113万吨，其中螺纹库存708.55万吨，月环比增加187万吨，热卷库存309.30万吨，月环比增加8万吨。

1月份五大钢材仍在累库，但累库速度明显低于去年同期。展望2月份，春节过后，预计钢材库存将加速去库，去库幅度取决于消费表现。

行情监测

研究观点

由于农历春节的影响，1月份钢材整体产销不断下行，库存累库虽增幅明显，但同比往年的库存总量仍相对较低。

从建材看，预计2月份螺纹产量有望保持低位，低产量低利润叠加短流程成本高企，电炉钢受到利润压制，产量下行；长流程原料成本依旧保持强支撑，有利于期现价格进一步向上走强。

从板材看，整体库存仍在去化，但去化速度明显放缓，库存水平处中位水平，2月份不排除再度出现环比减量，加上下游企业普遍低库存，也是偏强看待。

关注及风险点：粗钢压产、限电及宏观经济政策的执行及变化、炉料价格等。