新增产能加速释放 动力煤整体震荡偏弱

研报正文

行情回顾

截至1月28日下午收盘，动煤2205合约收于756.2元/吨，较月初上涨84元/吨，收涨12.5%。

随着10月份以来的大力保供政策，连续3个月煤价出现回落，截止1月底，煤价首次出现月度回暖上涨，主要和节前印尼煤禁止出口以及俄乌事件等因素相关。

在保供政策影响下，煤炭产量和供应显著增加，产地煤矿价格稳中下行，多数煤矿价格呈现下降通道。

但节前受印尼煤禁止出口消息影响，1月份整体进口煤炭受此影响，叠加节前终端补库，冬奥会开幕在即，需求短期存在支撑，煤价开启回暖上涨通道。

综合来看，2月份随着煤矿产能的释放，以及国家保供政策的实施，煤价依然有回落空间。

品种数据监测

观点

进入2月份，随着国内煤炭新增产能的加速释放，产量进一步增加，阶段性出现供大于求的局面。

进口方面，假期期间，受俄乌事件的冲击，外煤价格在不断上涨，在疫情和国际能源紧张局面下，进口煤的增量总体有限，煤炭供应整体较为紧张。

需求端来看，2月份煤炭需求将整体走弱。春节假期、季节性需求及冬奥会多因素影响，动力煤市场处于旺季，但从目前来看居民用电需求维持高位运行，工业用电持续低迷，整体电力需求被拉低，所以动力煤需求总体上将有所回落。

总体来看，在煤炭供应持续宽松的前提下，供需矛盾持续改善，煤价将继续维持震荡偏弱格局。

策略：价格继续回落，短期预计幅度有限。

风险：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期。