供给端利好持续 纸浆继续上调

研报正文

期现货市场

研究观点

假期期间国内市场消息相对平静，海外方面主要是：

1、UPM的罢工会延续到3月12日。

2、欧洲当地纸浆价格继续上调。因此总体来看，需求端变化不大，供给端继续利好。

本周为节后第1周，纸浆预计会交易以下逻辑：

1、往后两周，部分停工的下游纸厂将会陆续复工。此外3月是下游多数植种的消费旺季，今年纸厂往下的经销商以及终端企业成品备货不足，预计会产生相对较为明显的旺季前备货。因此从传导来看，纸浆的消费将在节后逐步修复并运行至高峰。

2、下游成品纸价格在节前并未能有效涨价，但节后随着旺季的到来，此前发布的涨价函有概率成功落地。

3、供应端仍然以利多消息为主，国内进口偏少的预期不会在短期内出现缓解。国内纸厂的原材料库存也并不是太过于充裕。

此外欧洲浆价远高于中国的现状使得外盘进一步上行的可能性较大。

从预期以及现状来看，节后第1周纸浆利多的因素较为集中。利多的证伪仍需要一段时间的观测。因此在这样的背景之下，纸浆策略将延续节前策略以做多为主。

上方高度，如下游成品纸价格没有出现明显的涨价，则6500点以上会存在一定价格偏高可能。但如果下游文化纸以及卫生纸顺利上涨，则会打开上涨空间，在驱动不变情况下，暂时上不言顶。

操作策略：依旧维持回调后做多的策略，如能在6000以下布局，则更为安全。上涨空间上，暂时设定在6500附近。

风险因素：外盘未出现上涨，进口缩减被证伪。

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