美国经济数据或不理想 贵金属反弹

研报正文

行情复盘

（1）沪金主力合约由开盘372.76元收于372.14元，较前一交易日收盘价上涨0.55%；沪金主力合约持仓量上升-2722手。

昨日沪银主力合约由开盘4715元收于4737元，较前一交易日收盘价上涨0.72%，增仓-15211手。

（2）Comex黄金主力合约价格由开盘1848.0美元收于1848.1美元，较前一交易日收盘价上涨0.25%。

Comex白银主力合约价格由开盘23.565美元收于22.785美元，较前一交易日收盘价上涨-3.27%。

当周经济日历 

重要资讯跟踪 

1.美国将从4月1日起取消对日本钢铁125万吨/年征收25%的关税。美国官员称，美日钢铁配额协议不包括铝，要求59类进口钢铁必须在日本“熔化和浇注”，才能免税进入。体现美国开始通过放松外贸换季诶通胀，以及对于未来基建设施的预备。

2.德国外交部长安娜莱娜·贝尔伯克于今年1月在德国联邦议会上表示，德国政府正考虑对俄罗斯可能施加的“一揽子强力制裁”，内容包括放弃“北溪-2”。

美国一直反对“北溪-2”，称其为俄罗斯地缘战略项目。俄罗斯称，美方阻挠这一项目意在挤占俄能源市场份额，企图向欧洲高价兜售美国产天然气。

相关市场观察

（一）国内贵金属市场表现

（二）风险监测 

（三） 实际利率与通胀预期监测

（四）美元指数和人民币汇率监测 

行情观点 

昨日贵金属反弹，与近期实际利率背离，原因是加息预期无法完全抑制通胀高位，美联储的货币政策面临约束带来的价格预期提前反应。

我们仍维持年报观点，今年6月前（与鲍威尔年中通胀异常结束相一致），美国供应链问题无法缓解抑制复苏，美联储货币政策相对克制，因此贵金属拥有支撑。

根据鲍威尔发言以及经济数据状态，一季度美国经济数据或不理想，同时市场有过度解读加息周期倾向，因此建议低位吸纳布局。

风险因子：通胀恶化导致美联储再度前瞻性指引。