后期需求或阶段性偏弱 纯碱承压运行

研报正文

期货行情回顾

现货行情及基差走势

现货方面，周一国内纯碱市场持续上涨，市场交投气氛温和。纯碱厂家开工负荷较节前有所下滑，中源三期装置、金山获嘉厂区停车检修。

昨日期货盘面涨势明显，提振现货市场氛围，下游用户及贸易商积极拿货为主。部分纯碱厂家控制接单，部分厂家轻碱新单报价上涨100-200元/吨。

华南地区纯碱市场平稳向好，广东地区厂家轻碱主流出厂新单报价2500元/吨左右。当地贸易商目前多观望市场，报价不多，重碱主流终端报价在2700-2750元/吨，当地玻璃厂多执行月底定价。

华东地区纯碱市场持续上涨，江苏当地厂家轻碱主流出厂价格在2200-2450元/吨，重碱主流送到终端价格在2600-2650元/吨。

纯碱市场情况

一、纯碱企业库存连续四周高位回落

1月份期现商及终端补库带动纯碱生产企业库存连续四周回落。

国内纯碱厂家库存总量为144万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少8.8%，同时当前库存水平仍显著高于往年同期。

二、纯碱供需两旺 生产装置开工率走高

利润驱动纯碱装置开工率显著上行。节前纯碱厂家加权平均开工负荷84.2%，环比增加3.4个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工89.2%，联碱厂家加权平均开工79.1%，天然碱厂加权平均开工91.1%。

交易策略

纯碱本轮行情受到下游企业、期现商补库驱动及环保担忧再起的共同驱动。下游企业及贸易商节前备货充分，后期需求或阶段性偏弱，盘面难免受到高库存的压制。

盘面冲高为锁定生产利润、管理库存跌价风险提供了较好的机会，建议3000元附近卖保头寸轻仓持有。