销售淡季来临 白糖震荡走弱

研报正文

期货行情回顾 

2月7日国内白糖期货震荡走弱，主力合约最低见5664元，收盘略跌0.39%。

现货价格

主要产区白糖报价基本稳定。广西南宁报价为5620元；云南昆明新糖报价为5570元。

消息面动态 

印度糖厂协会最新预计2021/22年度印度食糖产量为3145万吨，较此前预估上调3.1%。截至2022年1月31日，印度已累计生产食糖1870.8万吨，同比增加100.2万吨。

澳大利亚GreenPool分析师预计，2021/22年度全球食糖会出现203万吨短缺，2022/23年度仍有小幅短缺，为74万吨。

外媒消息：欧洲贸易商24日表示，埃及三角洲糖业公司已经取消了一项购买多达8万吨原蔗糖的国际招标。该招标已于上周结束，原计划寻求一批5万吨和一批3万吨的原蔗糖。

泰国2021/22榨季截至2022年1月17日累计压榨甘蔗3343.31万吨，同比增加34.34%，累计产糖332.25万吨，同比增加33.37%，平均产糖率9.938%，去年同期为10.01%。

泰国外贸部数据显示，2021年12月泰国出口食糖36.94万吨，同比增加11.93万吨。2021/22榨季截至12月，泰国累计出口食糖116.42万吨，同比增加33.17万吨。

Gro Drought Index(GDI)全球干旱指数机构发布了巴西最大的食糖产区正遭受连续两年创历史纪录的干旱，有可能导致即将开始的2022/23榨季年度巴西再次出现食糖减产，从而延长国际食糖价格高位运行。

国内食糖产销及进口形势 

据中糖协产销简报消息，2021/22年制糖期截至2021年12月底，本制糖期全国累计产糖278.55万吨（上制糖期同期产糖353.38万吨）。其中，产甘蔗糖197.89万吨（上制糖期同期产甘蔗糖223.19万吨）；产甜菜糖80.66万吨（上制糖期同期产甜菜糖130.19万吨）。

截至2021年12月底，本制糖期全国累计销售食糖128.69万吨（上制糖期同期147.06万吨），累计销糖率46.2%（上制糖期同期41.62%），其中，销售甘蔗糖90.4万吨（上制糖期同期92.89万吨），销糖率45.68%（上制糖期同期41.62%）；销售甜菜糖38.29万吨（上制糖期同期54.17万吨），销糖率47.47%（上制糖期同期41.61%）。

国内白糖期货价差、基差走势及外糖进口利润

国外主要产糖国生产形势

巴西：

巴西蔗产联盟UNICA最新双周数据显示，2022年1月，巴西中南部地区食糖产量为0。

自2021年4月以来，累计产糖3202.9万吨，较2020年同期的3819.9万吨减少617万吨，降幅16.15%。

印度：

截至2022年1月31日，印度已累计生产食糖1870.8万吨，同比增加100.2万吨。

交易策略

节后郑糖震荡偏弱，近期国际糖价走低带来压力。截至2022年1月末，2021/22年度印度、泰国食糖产量均同比增加。

尽管国际原油价格走强，但对于糖价的带动作用不大。还有，根据CFTC持仓数据显示，截至2月1日ICE原糖基金净多持仓降至93593手，是2020年6月中旬以来的新低，资金做多糖价的热情空前下降。

国内食糖销售淡季来临，且近来广西、云南等地降雨多于往年同期，或许使得甘蔗产量超出预期，关注产销数据的指引。

目前郑糖主力合约继续测试5700元附近的支撑，技术形态整体偏弱。