成本线继续上移 沪铝强势上行

研报正文

现货市场情况 

长江有色A00铝平均价22,270.00元/吨，比上一交易日630.00元/吨。氧化铝三地均价在3115.0元/吨。A00铝锭的升贴水最大值10.00元/吨，最小值-30.00元/吨，平均值-10元/吨。

上海保税区电解铝仓单最高溢价85.00美元/吨，最低溢价75.00美元/吨，平均溢价60.00美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价70.00美元/吨，平均溢价100.00美元/吨。

期货市场情况

2022-02-07，沪铝主力2203合约开盘于21920元/吨，最高价22335元/吨，最低价21885元/吨，报收于22290元/吨，涨跌340元/吨，涨跌幅1.55%。成交量181051手，持仓量207118手，持仓量变化3811手。

铝价升贴水及基差走势 

节前最后交易日，买卖双方趋于平淡，部分中间商逢低入场采购积极，但受制于出货量和库存原因，流通现货量偏少，现货贴水再受支撑，华东现货早盘成交集中21630-21650元/吨。

铝锭库存情况

上期所2022-01-28铝锭库存266,906.00吨，环比上期变化-15,797.00吨。LME2022-02-04铝库存775,475.00吨，环比上期变化-6425吨。

据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存96.58万吨，周环比变化-4.18万吨。

据上海有色统计，最新一期铝锭库存72.60万吨，周环比变化0.00万吨。

铝棒加工费情况

昨日铝棒主流市场报价者不多。昨日为春节后第一交易日，大部分下游型材企业还未完全开工，市场对铝棒需求不高。

昨日铝棒贸易商报铝棒加工费普遍偏高，但大多有价无市，下游畏高成交寥寥。昨日早间报价详情如下：

佛山地区铝棒加工费：Φ90报330-370元/吨，均价350元/吨，较节前报价上涨200元/吨；Φ120报300-340元/吨，均价320元/吨，较节前报价上涨220元/吨；Φ178报300-340元/吨，均价320元/吨，较节前报价上涨220元/吨。

无锡地区铝棒加工费：Φ90报330-370元/吨，均价350元/吨，较节前报价上涨280元/吨；Φ120报280-320元/吨，均价300元/吨，较节前报价上涨270元/吨；Φ178报280-320元/吨，均价300元/吨，较节前报价上涨270元/吨。

目前华南市场送到价格340-450元/吨，自提价300-350元/吨不等。品牌包括希望、创新、广银、新月、苏锡、凯隆、博辰等。

宏观及行业资讯

中国1月财新服务业PMI为51.4，环比回落1.7个百分点，显示服务业活动小幅扩张，但增速放缓至近五个月来最低。今年已有多个城市住房公积金贷款政策明显放松，同时房贷放款周期也呈缩短态势。三四线城市最为明显，自贡、北海、玉林、马鞍山等多个城市发布或正式调整住房公积金政策。

印尼2021年第四季度GDP同比升5.02%，预期4.81%。

澳大利亚2021年第四季度零售销售环比升8.2%，预期升8.1%，前值降4.4%。

瑞士1月未季调失业率为2.6%，预期2.7%，前值2.6%；季调后失业率为2.3%，预期2.4%，前值2.4%。

德国2021年12月季调后工业产出环比-0.3%，预期0.5%，前值-0.2%。

日本2021年12月同步指标初值为92.6，预期92.6，前值92.8；领先指标初值为104.3，预期103.7，前值103.2。

英国1月Halifax季调后房价指数同比9.7%，前值9.8%。

基本面及操作策略 

上游方面，山东某大型铝厂上调二月份预焙阳极采购价格，环比上调350元/吨，二月份现汇基准价执行5005元/吨，承兑价为5040元/吨。

据SMM了解，广西地区爆发疫情，受疫情影响德保地区某大型氧化铝企业已开始主动减产，其原本五条氧化铝生产线目前仅运行两条，三台焙烧炉仅运行一台，原料输送及氧化铝输送目前均已受到影响，如疫情影响进一步扩大并不排除其全面停产的可能。

除该氧化铝企业外，截至2月6日广西其他氧化铝企业尚未受到疫情影响，但并不排除后期受到影响的可能。

库存方面，春节期间电解铝库存累积14万吨，加上节前几周的库存变化情况，整体累库幅度较往年偏低。

从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多。

目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上欧洲的持续减产预期，全球电解铝供应继续偏紧。

另一方面，春节过后，下游加工企业开始陆续复产，加之疫情影响，复产速度或将较快。成本端氧化铝、预焙阳极价格上涨，动力煤价格维持强势，电解铝成本线继续上移。

春节期间外盘先抑后扬整体偏强加之原油大涨带动盘面看多情绪。目前盘面继续强势上行，建议暂时观望为主，待盘面回调时可考虑多单入场，03合约上方压力位23000，下方支撑位20000。