物价担忧加剧 贵金属继续震荡走强

研报正文

【行情复盘】

对物价压力扩大的担忧加剧，提升了黄金作为通胀对冲工具的吸引力。

美联储货币政策转向预期被市场所消化，对贵金属的利空影响暂告一段落。

俄乌美等地缘政治依然紧张，避险需求提振贵金属行情；贵金属继续震荡走强。

伦敦金现再度回到1820美元/盎司上方，整体在1805-1824美元/盎司区间偏强运行，COMEX黄金期货收涨0.74%报1821.2美元/盎司。

现货白银涨幅较大，上涨2.24%，突破23美元关口，整体在22.48-23.1美元/盎司区间偏强运行，COMEX白银期货收涨2.45%报23.025美元/盎司。

沪金沪银方面，夜盘维持强势，整体符合预期，沪金上涨0.62%至374.72元/克，沪银涨1.27%至4798元/千克。

【重要资讯】

①美国1月季调后非农就业人口意外好于预期新增46.7万，大幅超过预期的增加15万人，为去年10月以来最大增幅；美国休闲和酒店业、专业和服务业、零售贸易、交通运输和仓储行业的就业岗位录得增加；2021年12月非农就业人数从19.9万人上修至51万人。

②美国10年期国债收益率逼近关键水平，有望突破2%。根据彭博指数数据，目前全球负收益率债券总额约4.9万亿美元，是2015年12月以来最低；欧洲负收益率债券的规模自2020年12月触及峰值以来已下降80％，总额降至相当于1.9万亿美元，是2015年9月以来最低水平。

③截至1月26日至2月1日当周，黄金投机性净多头减少48009手至172142手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少10023手至22118手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。

【交易策略】

美联储1月议息会议和非农数据对贵金属形成利空影响，贵金属一度持续走弱。

然货币政策调整预期被市场消化，利空出尽影响叠加通胀担忧和地缘政策影响，贵金属震荡走强趋势仍将会持续，白银虽受到工业需求偏弱预期拖累走弱，但是后市亦有上涨空间。

后市，随着政策利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延和地缘政治等增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后维持震荡走强行情。

当前不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。短期，贵金属震荡走强，企稳逢低买入依然合适。

黄金短期支撑位为1800和1780美元/盎司，上方阻力位依然为1850和1868美元/盎司；沪金春节前持续回落，370元/克形成强支撑，把握逢低买入机会；上方阻力位依然为383-387元/克压力区间。

白银受拖累连续下跌，企稳将震荡上涨，下方强支撑位依然是22美元/盎司（4600元/千克），上方阻力位为24.67美元的年线（沪银上方阻力5215元/千克的年线）；企稳后迎来逢低做多机会。

2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。

白银短期再度走弱可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。

贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。

黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2204P368合约。