原油：市场供应偏紧 关注伊朗核谈进展

研报正文

市场要闻与重要数据

1.WTI3月原油期货收跌1.96美元，跌幅2.14%，报89.36美元/桶；布伦特4月原油期货收跌1.91美元，跌幅2.06%，报90.78美元/桶；上期所原油期货2203合约夜盘收跌2.06%，报547.20元人民币/桶。

2.美国至2月4日当周API原油库存-202.5万桶，预期+67.5万桶；美国至2月4日当周API库欣原油库存-250.2万桶；美国至2月4日当周API汽油库存-113.8万桶，预期+155万桶；美国至2月4日当周API精炼油库存-220.3万桶，预期-180万桶。

3.美国白宫经济顾问Bernstein：释放更多战略石油储备（SPR）是一个选项。

4.德国财长林德纳：我们非常清楚，破坏乌克兰的领土完整将给俄罗斯带来严重后果。（被问及北溪2号项目）不会对个别制裁进行猜测。

5.EIA短期能源展望报告：预计2022年美国原油产量为1197.00万桶/日，此前预期为1180.00万桶/日。

6.据伊拉克国家通讯社：伊拉克内阁批准哈迪塞炼油厂项目。

7.波罗的海干散货指数周二上涨至近三周高位，受助于所有船舶运费上涨。波罗的海干散货指数上涨81点或5.7%，至1503点，为1月19日以来高位。

海岬型船运价指数上涨54点或4.7%，至1202点。海岬型船日均获利增加448美元，至9969美元。

巴拿马型船运价指数上涨116点或6.3%，至1971点。巴拿马型船日均获利上涨1046美元，至17740美元。超灵便型船运价指数上涨96点，至1734点。

INE SC原油期货每日跟踪

原油与其他资产价格走势对比

投资逻辑

如果伊朗制裁能够在数周内解除，将在短期内极大缓和市场供应偏紧的问题，首先是贸易层面，当前在新加坡等地的伊朗石油浮仓将会解封进入市场流通，这一部分的货量至少在数千万桶。

此外，伊朗国内积压的原油库存也会在短期内迅速释放，随后是伊朗国内产能和出口的提升，预计在200万桶/日左右，由于伊朗去年投产了新的石油管道与出口码头，因此伊朗石油的出口效率会得到显著提升。

参考此前奥巴马与伊朗达成JCPOA之后的情况来看，伊朗基本可以在三个月内将产能与出口恢复正常，而在基础设施完善之后，恢复产量与出口速度只会更快。

而对于价格的影响方面，伊朗石油重返不仅仅利空单边价格，对于全球高低硫价差以及地区价差也将产生重要影响，Brent-Dubai价差将会受到支撑。

策略：短期中性，油价位于区间上沿，中期空头对待。

风险：俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展。