疫情影响下供应端减产 铝价偏强运行

研报正文

基本面信息

现货方面，LME铝现货升水40.00美元/吨，前一交易日升水24.5美元/吨。

据SMM讯，昨日沪铝主力2203合约早盘开于22155元/吨，日内多头增长盘面单边上涨为主，最高点触及22770元/吨，创近四个月以来的新高点，最低点22135元/吨，终收于22685元/吨，较昨结上涨515元/吨，涨幅2.32%。持仓量增加1114手至20.8万手，昨日成交量31.62万手，日K线收6连阳。

广西地区疫情引发铝厂及氧化铝厂减产的消息在市场持续发酵，沪铝早盘快速拉涨，站上22650元/吨高位，创近四个月来的新高。

华南市场对后面铝供应出现担忧，持货商报高升水，集中成交对02合约升水50-升水90左右，SMMA00佛山铝价对02合约升水70元/吨，报22560元/吨，较昨日上涨270元/吨。

下游暂未大面积复工，部分下游刚需补库，实际成交略有好转。

库存方面，根据SMM，2月7日，国内铝锭库存86.6万吨，较节前累库14万吨。

2月8日，LME铝库存较上一交易日下降550吨至76.8万吨。

行情监测

观点

昨日铝价偏强运行，主因广西疫情导致部分电解厂和氧化铝厂减产以及海外海德鲁电解铝厂再度减产消息。

近期广西地区对当地电解铝企业生产和运输造成相当一定压力，广西百色地区电解铝建成产能达231.5万吨，占广西总产能的82.2%，需关注疫情对生产的具体影响。

海外欧洲能源危机仍在发酵，由于3月开春前海外天然气供应存在较大不确定性，减产或再度扩大，需关注海外相关消息。国内基本面上，双控氛围纠偏后各地陆续开始投复产，以云南、内蒙等地为主。

节后消费预计较为乐观，需关注下游复工情况及北方环保管控方面的影响。

库存方面，当前国内社库累库幅度不及往年，需关注后续库存变动情况。

价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续至开春，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，预计年后铝价仍有上冲潜力，但需警惕一季度后期市场对加息预期的波动。建议单边上以逢低做多的思路对待。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。