沥青：需求仍以冬储为主 关注成本端趋势变化

研报正文

行情复盘

期货市场：

昨日沥青期货大低开震荡，主力合约收于3790元/吨，跌1.69%，持仓量增加363手。

现货市场：

受成本端上涨影响，节后沥青现货主力炼厂价格上调，周一中石化华东、山东、华北等地炼厂上调幅度达到50-200元/吨，周二西北、华南等地价格继续上涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3770元/吨，山东3460元/吨，华南3535元/吨，西北3250元/吨，东北3500元/吨，华北3275元/吨，西南3925元/吨。

市场要闻综述 

供给方面，近期国内沥青炼厂装置开工率小幅回升，但开工率水平整体处在历史低位区间。

根据隆众资讯对国内73家主要沥青炼厂的统计，截止2022-01-26的一周，国内73家主要沥青炼厂总开工率为31.70%，环比变化1.9%，其中西北、东北、华北、华东、华南以及山东地区开工率分别为21.90%、26.60%、25.60%、38.30%、40.50%、27.90%。

库存方面，近期国内沥青库存环比增长，尤其是炼厂库存增幅明显。

根据隆众资讯对国内25家主要沥青炼厂的统计，截止2022-01-26的一周，国内25家主要沥青炼厂库存为81.54吨，环比变化8.5%，其中西北、东北、山东、华东、华南以及华北地区炼厂库存分别为47.13万吨、6.73万吨、5.50万吨、15.80万吨、11.30万吨、6.40万吨。

根据隆众资讯对国内33家主要沥青社会库的统计，截止2022-01-26的一周，国内33家主要沥青社会库存为47.13万吨，环比变化2.2%，其中西北、华北、山东、华东、华中、华南以及西南地区社会库存分别为6.73万吨、5.50万吨、15.80万吨、11.30万吨、3.10万吨、0.70万吨、4.00万吨。

需求方面，春节前后为沥青消费淡季，沥青刚性需求大幅萎缩，由于成本仍处于高位，沥青市场低价资源不多，贸易商冬储均相对谨慎，节后现货端需求仍将以冬储为主。

市场数据跟踪 

交易策略

由于节前沥青现货绝对价格较高，贸易商冬储较少，预计节后有一定补货需求。

从盘面上看，在成本上涨带动下，沥青期货价格重心进一步上移，后市主要风险点仍然在于成本端趋势的变化，操作上建议多单做好利润保护。