供应季节性减少 橡胶继续偏强运作

研报正文

信息分析

（1）青岛保税区人民币泰混价格13400元/吨，涨40；国产全乳老胶13650元/吨，涨50。保税区STR20价格1835美元/吨，平。

（2）2月9日合艾原料市场报价：白片58.11涨0.22；烟片62.55涨0.53；胶水60.30涨0.80；杯胶49.50涨0.20。

（3）ANRPC最新发布的12月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加1.7%至1382.1万吨。其中，泰国降3.9%、印尼增2.8%、中国增22.9%、印度增15.3%、越南降1.9%、马来西亚增1%。2021年全球天胶消费量料同比增加8.7%至1407.9万吨。其中，中国增5.4%、印度增19.2%、泰国降4.3%、马来西亚降2.8%。

品种行情监测

逻辑

橡胶继续偏强运作，价格变化不大。昨日化工及原油大幅回落，对橡胶或后期会受影响。

节后橡胶自身的交易逻辑来看，从确定性来说一定会出现下游轮胎厂从停工到复工的过程。从驱动来说呈现的是利多拉动。

但是今年由于冬奥会以及残奥会的进行，整个的复工进度或许会有所偏慢。因此在节后两周，如果下游开工回复偏慢，可能会产生短期的利空。

供应方面当前则处于整体偏强的环境。东南亚普遍国家进入到停割期或者低产期，季节性来看，当前时间段是中国表观供应量最小的时期，供应压力不大。往后来看，2022年的整体供应预期并没有相较于2021年出现非常大的增长预期。

反而从泰国角度来看，节前泰国工厂已经销售至5月的远期货。从这一角度来看，泰国方面的供应压力较轻。如果出现一定的天气问题，反而会加大原料争夺可能。因此供应角度短期处于无压力的状态。

因此节后交易策略应关注下游轮胎厂开工率的修复情况。

策略上，二、三月会以偏多交易为主，寻找合适的介入点。如下游开工修复不受限制，且成品库存降速较快，则可积极配置多头。如环保压力较大，开工修复较慢，则可略微等待。

价格角度，RU在14000~14200一带存在低吸机会。

风险因素：需求进一步走弱、原料大跌、橡胶成为资金空配品种。