原料普遍上涨 沪胶震荡反弹

研报正文

期货市场

2月9日沪胶震荡偏强，主力RU2205合约最高见14700元，收盘略涨0.31%。NR2204合约最高见11940元，收盘上涨1.19%。

现货及外盘市场

基本面动态 

根据AFS的最新预测，由于芯片短缺，在2021年全球汽车市场累计减产量超过1000万辆的基础上，今年全球汽车市场累计减产量将突破100万辆，至108.85万辆。

1月份中国物流业景气指数为51.1%，较上月回落1.5个百分点；中国仓储指数为48.3%，较上月下降3.3个百分点，时隔五个月再次落入收缩区间。1月份电商物流运行指数为108.6点，比上月回落0.2个点。

据中国海关统计数据显示，2021年中国合成橡胶出口量28.6万吨，创历史最高；同比2020年同期增长43%；较2019年同期增长66.7%。

中国合成橡胶主要的贸易伙伴是泰国、越南、韩国、印度尼西亚、中国台湾省等，前7大贸易伙伴的量占了总量的75%。其中占比较大泰国、越南的比例分别为25%、18%。出口到泰国的合成橡胶品种主要是顺丁橡胶、丁苯橡胶，其次是丁基橡胶、三元乙丙橡胶、SBS。

橡胶价差和期货库存 

交易策略

节后沪胶反弹，国际橡胶价格回升以及泰国胶水、杯胶等原料普遍上涨都有利多作用，沪胶对1月中旬至当月月底的下跌走势进行技术修复。

不过，1月份现货累库幅度高于预期，若2月中旬之后外胶进口提速，库存回升对胶价会有较大压力。

需求端看，轮胎企业春节假期相对较长，节后复工进度落后于上年同期，且1月重卡销量创下数年同期新低，需求疲软难以给胶价带来有力支撑。

不过，传闻节前轮胎企业天胶库存较低，后期补库需求可能对胶价有推动作用。

沪胶(RU)节后反弹重回自去年10月以来的震荡区间，主力合约上方阻力位在15000元左右，短线支撑位仍在14000元附近。

20号胶（NR）近期支撑位在11000元附近。天胶上游企业可考虑趁反弹机会逢高进行卖出保值。