产销数据相对利多提供支撑 白糖延续震荡

研报正文

期货行情回顾 

2月9日国内白糖期货窄幅整理，收盘微涨0.23%。

现货价格 

主要产区白糖报价基本稳定。广西南宁报价为5620元；云南昆明新糖报价为5560元。

消息面动态 

根据Sugar.Ru报道，2021年俄罗斯进口白糖15.07万吨，同比2020年下降10.6%；进口原糖1.05万吨，同比2020年上升22.9%。

截至2022年1月底，云南省共开榨糖厂38家，2021年同期开榨43家；全省共入榨甘蔗414.44万吨，累计产糖48.14万吨，产糖率11.62%。

截至2022年1月31日，云南省累计销售新糖14.35万吨，2021年同期销糖18.30万吨。

至2022年1月31日止，海南全省累计榨蔗量为39.08万吨，同比37.27万吨增加1.81万吨；尚存蔗量为46.02万吨，同比51.73万吨减少5.71万吨；已产糖量为4.51万吨，同比4.48万吨增加0.03万吨，混合产糖率为11.54%，同比12.02%下降0.48%（最高为昌江糖厂11.84%，最低为东方糖厂11.13%）；已销糖量为0.89万吨，同比0.19万吨增加0.70万吨；产销率为19.73%，同比4.24%提高15.49%；库存食糖量为3.62万吨，同比4.29万吨减少0.67万吨。目前甘蔗款支付普遍比较及时，支付比例最高的达100%（长坡、昌江糖厂），最低的68%（东方糖厂）。

国内食糖产销及进口形势

据中糖协产销简报消息，2021/22年制糖期截至2021年12月底，本制糖期全国累计产糖278.55万吨（上制糖期同期产糖353.38万吨）。其中，产甘蔗糖197.89万吨（上制糖期同期产甘蔗糖223.19万吨）；产甜菜糖80.66万吨（上制糖期同期产甜菜糖130.19万吨）。

截至2021年12月底，本制糖期全国累计销售食糖128.69万吨（上制糖期同期147.06万吨），累计销糖率46.2%（上制糖期同期41.62%），其中，销售甘蔗糖90.4万吨（上制糖期同期92.89万吨），销糖率45.68%（上制糖期同期41.62%）；销售甜菜糖38.29万吨（上制糖期同期54.17万吨），销糖率47.47%（上制糖期同期41.61%）。

国内白糖期货价差、基差走势及外糖进口利润 

国外主要产糖国生产形势

巴西：

巴西蔗产联盟UNICA最新双周数据显示，2022年1月，巴西中南部地区食糖产量为0。自2021年4月以来，累计产糖3202.9万吨，较2020年同期的3819.9万吨减少617万吨，降幅16.15%。

印度：

截至2022年1月31日，印度已累计生产食糖1870.8万吨，同比增加100.2万吨。

交易策略

郑糖在春节前低点附近暂时获得支撑，主力合约回升至5700元上方，持续一个多月的震荡形态还在维持。云南1月产销数据相对利多提供基本面支撑。

不过，近期国际糖价走低带来压力。截至2022年1月末，2021/22年度印度、泰国食糖产量均同比增加。

尽管国际原油价格走强，但对于糖价的带动作用不大。还有，根据CFTC持仓数据显示，截至2月1日ICE原糖基金净多持仓降至93593手，是2020年6月中旬以来的新低，资金做多糖价的热情空前下降。

国内食糖销售淡季来临，且近来广西、云南等地降雨多于往年同期，不排除甘蔗产量超出预期的可能，继续关注产销数据的指引。中长线仍可持逢高做空思路。