生产成本明显抬升 燃油单边偏强

研报正文

行情回顾与操作建议

按收盘价计算，内盘高低硫05合约价差1021元。

现货价格方面，2月9日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船540.0-542.0美元/吨；低硫燃料油供船707.0-709.0美元/吨，MGO供船价格850.0-855.0美元/吨。

供应端，天然气价格涨至高位后增加炼厂脱硫成本，生产低硫燃料油成本明显抬升，一定程度上抑制供应端释放，叠加欧洲燃料油发电需求的增长，鹿特丹地区低硫船燃价格上涨明显，预计可能将持续到1季度结束。

亚洲市场供应同样偏紧，欧洲自身供应减少，东向船货数量下降，加剧了亚洲的供应紧张。而OEPC+继续增产，增加高硫供应。

需求方面，干散货航运市场运费有所回落，集装箱市场运费上涨速度明显趋缓。

近期俄乌局势紧张，市场担忧天然气供应中断，或是国际市场对俄罗斯天然气进行制裁导致供应紧张，天然气价格仍然处于相对高位。

冬季全球部分发电需求可能通过油品实现，气转油可能带来50-100万桶日的油品需求，将主要提振燃料油和LPG的需求，冬季燃料油发电增量将是冬季结束前需求端的交易逻辑。但伴随冬季逐步结束，中期来看高低硫需求结构将有所逆转。

预计燃料油单边价格偏强为主，且低硫供需均存在利好支撑，操作上建议继续持多LU空FU。中期伴随气温回升，这一趋势将逐步逆转，高低硫价差将再度回落。

行业要闻

隆众资讯2月10日报道：

供应紧缺的市场得到缓解，亚洲超低硫燃料油市场疲软，现货价差、月间价差以及裂解价差均下跌。此前紧缺的供应量已经将亚洲超低硫燃料油的裂解价差推高至两年高点水平。

天然气价格飙升促使部分北亚的发电企业们转向燃料油发电，导致超低硫燃料油的需求攀升，工业和运输业柴油需求的复苏以及中质馏份油和汽油裂解价差的走强已经令超低硫燃料油供应和其调和原料的供应收紧。但是未来几周冬季需求旺季将结束，炼油厂随着利润增加而提高产量，超低硫燃料油供应将逐渐增加。

标书方面，印度芒格洛尔炼化公司销售4万吨3月13-15日装船的含硫量0.5%的燃料油，2月10日截标，有效期同一天。

新加坡180-cst燃料油评估价每吨503.28美元；380-cst燃料油评估价每吨494.96美元；含硫量量0.5%的船舶燃料油每吨691.17美元。

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