库存超预期积累 沥青承压运行

研报正文

信息分析

（1）2月10日，沥青主力期货收于3622元/吨，当日现货华东、东北和山东沥青现货3770，3500，3550元/吨（0，0，0）。

（2）2月9日，隆众显示沥青炼厂整体开工率27.1%（环比-4.6%，同比-14%），炼厂库存92.34万吨（环比+13%，同比+15%），社会库存54.71万吨（环比+16%，同比-11%）。

品种行情监测

逻辑

当日欧美押注加息情绪缓和油价上涨，沥青期价跟随，基差持续走强。当周开工大降，库存超预期积累。

沥青目前面临的问题有：预期是基建预期向好，现实是开工低位、原料供应充足、库存高位，前期利润向上修复后现实不及预期利润回落，低开工支撑下预计后期沥青期价跟随原油。

操作策略：多沥青2206-燃油2205价差。

风险因素：下行风险：沥青供应大增、需求不及预期。