短期多空逐渐消化 橡胶维持震荡

研报正文

行情回顾

上周天然橡胶期货价格大幅上涨。

节前连续下跌提前消化节后利空，节中国际原油、天胶外盘期货和泰国原料价格上涨推动节后开盘上行，受全球低产期临近，泰国原料价格持续走高，及节前下游备货低位情况下节后存在集中采购可能的影响，支撑周期始末胶价大幅反弹。

宏观市场

美联储布拉德倾向于美联储到7月1日加息100个基点。同时，布拉德支持实施2000年以来的首次50个基点加息。

美联储掉期显示，在接下来的3次会议上美联储将累计加息1%。3月份加息50个基点的可能性超过75%。

品种数据监测

基本面分析

供应预测：

泰国东北部处于低产期，南部不断减产，临近低产期，泰国原料胶水价格持续上涨。

2月底能够初步评估，3月初能够相对明确的评估云南产区能否正常开割。

需求预测：

轮胎节后小部分复工，开工小涨仍处低位，2月20日之后存在集中复工。节前原料采购较少，原料库存低位，延迟开工利于成品库存压力降低，2月底3月中上旬存在集中从仓库出库可能。

库存分析：

青岛春节前最后一周加速累库，季节性因素明显；节后第一周春节假期无出入库，上周出入库低位，库存周环比大幅降速累库，2月底和3月初供需均增能否大幅累库存不确定性。

逻辑策略

预计短期多空逐渐消化，维持宽幅震荡。

节前连续下跌提前消化节后利空，而节后连续两个交易日小幅上涨后基本消化短期利好。

供应端趋势性缩减临近全年低产期，短期到港有所增多，但是船期延迟情况依旧存在，下游复工较慢。而节前对天胶备货较少，节后复工较晚利于成品库存压力缩减，在扛过需求真空期之后，存在较集中采购期可能，市场对该时间节点关注度比较高。

预计短期多空逐渐消化，维持震荡为主，难有明显突破。

关注到港是否会大幅增多，下游集中采购节点，3月初对云南产区开割情况评估对盘面冲击

策略上建议多单持有为主，期权端可以卖出看跌期权深虚值水平。

风险点在于后期宏观压力和集中到港对于盘面的压力增加，且需求没有向预期恢复。