供应充裕 白糖短期上升空间有限

研报正文

行情回顾

受油价上升、美糖反弹与消费淡季等因素相互影响，郑糖5月合约呈现震荡走势，上周开市5706点，最高5792点，最低5664点，收盘5699点，跌7点，成交量1615739手，持仓量470077手。

消息面情况

1、广西：21/22榨季截至1月底，累计产糖364.64万吨，同比减少48.14万吨，累计销糖132.88万吨，同比减少14.18万吨。云南∶截止1月末累计产糖48.14万吨，同比减少15.83万吨，累计销糖14.35万吨，同比减少3.95万吨。

2、新疆2022年糖料种植面积预计增加近期，新疆自治区发展和改革委员会对全区12个地(州、市)、32个调查县(市)、457个调查户2022年农户种植意向情况进行了专项调查汇总，结果显示：

与2021年实际种植面积相比，2022年粮食作物和油料作物的预计种植面积减少，棉花、糖料作物、蔬菜瓜果和其他农作物的预计种植面积增加。2022年糖料作物(甜菜)预计户均播种面积较上年增加2.13%。

我区糖料作物主要为甜菜，目前大都为订单农业，甜菜种子、技术支持、收购加工等都由糖厂负责，收购价格也较稳定，种植户种植意愿较强。

3、AISTA：

印度2021/22年度糖产量料增2.9%印度全国糖贸易协会(AISTA)预计，印度2021-22市场年度糖产量料增长2.9%至3,190万吨。上述产量水平，加上糖厂的期初库存830万吨，当前市场年度的供应总量预计将达到4,020万吨，略低于上年度水平。

出口方面，AISTA预计当前市场年度出口量将从上年度的720万吨降至600万吨。2021-22年度实际出口情况将取决于国内糖价相较国际糖价的水平。

AISTA并称，印度国内糖消费量预计较上年度的2,650万吨增加2%，至2,700万吨。

4、泰国：截至1月31日，21/22榨季累计产糖506.8万吨同比增加15.66%泰国21/22榨季截至1月31日，累计甘蔗入榨量为4867.77万吨，含糖分为12.27%，产糖率为10.411%；累计产糖量为506.80万吨，同比增加82.18万吨，增幅达15.66%；其中白糖产量为88.28万吨，原糖产量为400.18万吨，精制糖产量为18.35万吨。

5、STONEX称2022/23榨季的甘蔗产量将增加7.3%。StoneX已经发布了对巴西4月份开始的新榨季预测。据该实体称，这些数字比目前的作物更积极。

预测指出，圣保罗州持续的湿润多雨的气候有助于甘蔗生长，该州占巴西大部分的甘蔗的产量，有利的天气条件将产量估计增加2.2%。2022/23榨季的甘蔗种植面积可能与本榨季保持相似，约为770万公顷。

StoneX预测，2022/23年度的压榨量将与去年11月公布的数据保持一致，为5.653亿吨，比本周期增加。

后市展望

短期或会止稳，原因有以下几点：

1、油价高位运行美糖反弹，这些因素会给糖价支持。

2、云南与广西一月份产量下降，从现在的数据分析本榨季全国总体产量或不足1000万吨。

3、短期技术面偏多，日KDJ值与周KDJ值处于超卖区。

虽然如此，但是短期的上升空间或会有限，因为以下因素会给糖价压力：

1、现在为消费淡季；全球糖产量增加，现货供应短期充裕；美糖还未突破上方的重要压力位。这些因素短期会制约市场的做多动力。

2、技术图形上2800点是一个重要的压力位，在未突破企稳之前上升空间会有限。

操作上郑糖5月合约建议关注5700点，在其之上会逞强可持多滚动操作，反之会走弱可沽空。