资金端扶持力度加大 沥青整体向上运行

研报正文

行情回顾

沥青2206主力合约本周收出了一颗上影线122个点，下影线16个点，实体178个点的阴线。

周一开盘价：3760，周五收盘价：3582，最高价：3882，最低价：3566，较上周收盘跌74个点，周跌幅2.02%。

消息面情况

1、路透消息显示，沙特阿美或选择出售部分股份或二次上市，融资约500亿美元。

2、沙特提高了美国、欧洲和亚洲客户的原油售价。

3、伊核谈判在维也纳恢复召开，但美国参议院开始对伊朗核进展表示担忧，或对协议达成形成阻挠。

4、马克龙表示，普京向其保证不再令局势升级。

5、OPEC上调2022年原油需求预测，认为需求从疫情中复苏强劲。

6、OPEC表示，随着全球经济从疫情中强劲复苏，以及旅游业等行业反弹，其预测，2022年世界石油需求仍有上行潜力。OPEC将2022年全球原油需求增速预测维持在420万桶/日不变。

7、OPEC最新月报指出，1月份OPEC原油产量增加6.4万桶/日，至2798万桶/日，低于OPEC+协议中承诺的增产额度。

后市展望

供给方面，根据数据统计，1月27日-2月9日期间，沥青装置平均开工率为33.39%，环比下跌9.09个百分点。

本周期内，河北炼厂陆续停工或转产渣油，加之春节期间部分炼厂降低沥青生产负荷，带动沥青装置开工率出现明显下降。继续关注供应端变化。

库存方面，截至2月9日，卓创数据显示，华南炼厂库容比环比上升2个百分点至25%，华东炼厂库容比环比上升10个百分点至23%，山东炼厂库容比环比上升1个百分点至41%，东北炼厂库容比环比上升7个百分点至26%。

国内炼厂库容比为34%，环比上升4个百分点。主要地区社会库存37%，环比上升4个百分点。继续关注库存端变化。

需求端来看，需求端来看，受春节假期及大范围雨雪天气影响，下游消费基本停滞，市场多备货入库为主。

今年是“十四五”规划第二年，基础设施建设将发挥跨周期调节的托底作用。2021年全年各地已组织发行新增地方政府债券43709亿元，其中一般债券7865亿元，专项债券35844亿元。

预计今年资金端的扶持力度加大，且政府专项债落实前置，去年12月中旬财政部提前下达的2022年新增专项债务额度为1.46万亿元，占2021年额度的40%，这是提前下达额度历史最高规模。

今年1月地方债发行规模6989亿元，相较去年同期大幅增加，另外去年预计有1.4万亿专项债在建项目结转至今年年继续建设。

随着政策维稳基调逐步落实，资金端的扶持力度加大，沥青的需求依然有向好的预期，后期继续关注需求端变化。

整体来看，本周沥青开工率环比下降，但现货市场仍处于淡季，库存出现累库。

当前政策托底对后期沥青消费的提振有较好预期，但近日成本端原油高位有所松动，使得沥青价格支撑减弱，预计短期沥青呈现震荡走势。

后期继续关注原油价格走势、需求的变化情况以及国内政策的进展。

技术面上，从周线上看，上周沥青2206主力合约冲高回落，震荡下跌，周均线和周MACD指标继续开口向上运行。

从日线上看，上周五沥青2206主力合约震荡收跌，上方遇到5日和10日均线压制，日MACD指标死叉向下运行，技术上处于震荡走势，短期关注下方20日均线附近的支撑力度。