锡：矿石供应仍需担忧 关注库存能否顺利消化

研报正文

基本面信息

供应：

据SMM统计，11月国内锡矿生产6144.88吨，同比减少17.31%。11月累计锡矿生产69121.53吨，较2020年同比下降14.31%。

锡矿12月进口量13324吨，较11月增长12.61%，其中主要进口量来自缅甸，进口9461吨，随着缅甸关口恢复出口，矿石供应端压力减小。

1月精炼锡产量15874吨，环比减少5.06%。1月精炼锡企业平均开工率小幅下降至59.73%。

12月国内精炼锡进口量仅有306吨，较上月减少-74.05%，同比下降80.6%；受印尼出口政策影响，12月进口量远不及预期。

需求：

焊锡企业12月开工率88.4%，较11月份小幅上升，保持较高开工率。

焊锡终端消费需求仍然增长快速，其中集成电路11月产量3,006,000万块，同比增长11.9%；镀锡板11月产量14.95万吨；全球半导体11月销售额同比增长26.08%；PVC截至11月累计生产2034.01万吨，同比增长8.33%。

库存：

截止2月11日，LME库存2445吨，较上周减少25吨；上期所仓单库存3161吨，较节前增加511吨；精锡社会库存4852吨，较节前增加1443吨

市场数据跟踪

行业新闻

据外电1月11日消息，全球开采锡量占比4%的上市锡矿公司Alphamin Resources发布的最新报告显示，截至2021年第四季度，公司锡产量环比增加10%至3114吨，锡矿销售量增加13%至3056吨，公司净现金从第三季度的103万美元增加到第四季度的6800万美元，环比增长6486%。Alphamin在刚果民主共和国经营Mpama North锡矿，该矿生产约4％的世界锡矿。

据报道称，全球第二大锡出产国——印尼推迟锡出口许可的发放，再度引发市场关注。

印尼能源部一位高层官员周四表示，印尼推迟锡出口许可的发放是由于内部流程问题，这一问题何时解决没有时间表。

能源部矿产与煤炭局局长Ridwan Djamaluddin在记者会上表示，确实有延迟，涉及那些满足要求、可以得到有关部门对其矿产储量和资源认证的企业。

Ridwan表示，政府正在设法解决问题。

逻辑

缅甸矿石恢复出口矿石，矿石进口逐渐宽松，但受疫情影响，国内工人无法前往缅甸打工，缅甸矿场工人不足，未来矿石供应仍需担忧。

精炼锡进口方面，今年进口窗口自12月份以来持续打开，然而印尼国家出口政策问题导致出口量大幅减少，1月份印尼仅出口精锡1.2千吨，预计1月份精锡进口量持续受影响。

由于2月企业自然月天数较少且由于放假实际生产时间偏短，预计2月精炼锡产量将有明显降幅。

消费端受益于新能源汽车及光伏行业的高速发展，焊锡消费持续看好。

库存假期期间垒库好于预期，近期库存能否被顺利消化成为市场关注热点。

整体基本面整体仍然维持偏紧运行，库存尽管小幅垒库但仍然处于低位，预测近期沪锡偏强震荡的走势，如遇回调可逢低做多，密切关注下游企业复工后库存消化情况。