燃油：发电需求处传统旺季 盘面继续震荡偏强

研报正文

近期利多利空分析

利多：

1、俄罗斯和乌克兰地缘紧张局势提振原油，原油价格继续走强，成本端支撑强劲。

2、北半球处于冬季且大范围低温天气，日本、韩国等采购低硫燃油发电需求处于传统旺季。

3、西方炼厂开工率偏低，叠加原油供给偏紧，预计新加坡高低硫燃油供给依旧紧张。

4、高低硫价差高位，高硫燃油在船用油方面对低硫燃油的替代作用明显。

利空：

1、中东、南亚采购高硫燃油发电处于淡季，叠加国际天然气价格较之前大幅回落，高硫燃油需求季节性和替代性双重提振消失，下游需求整体偏弱。

基本面及交易策略

新加坡燃油市场供应紧张不改，高低硫价差高位、高硫船燃对低硫替代作用明显，但高硫发电需求处于淡季，整体需求平稳

新加坡380高硫燃料油折盘价3396元/吨，FU2205收盘价为3310元/吨，基差为86元，期货贴水现货。

截止2月10日当周，新加坡高低硫燃料油库存2216万桶，环比前一周减少4.03%。

俄乌局势依旧紧张，原油价格继续走强，成本端支撑强劲，短期燃油预计维持震荡偏多运行为主。

燃料油FU2205：日内3270-3350区间偏多操作。