南北产区双双减产 郑糖存上行驱动

研报正文

基本面分析

国际产销：

1.印度糖厂协会(ISMA)表示截至1月底，印度累计糖产量为1870.4万吨，同比增加5.64%。

2.ISO国际糖业组织下调了21/22年度全球食糖供需缺口至255万吨，此前8月预估的缺口为380万吨；预计2021/22榨季全球食糖消费量将达到1.7303亿吨，比8月份公布的预测减少144万吨，但比上一季增长1.2%；2021/22榨季全球食糖产量将减少18.5万吨至1.7047亿吨，而季末库存为9325万吨，比上年同期的9674万吨减少349万吨，同比降幅3.61%。

贸易情况：

1.据海关总署公布的数据显示:我国12月份进口食糖40万吨，同比减少51.29万吨，环比减少22.74万吨。2021全年我国累计进口食糖567.01万吨，同比增加39.75万吨，增幅达7.54%。21/22榨季截至12月，我国累计进口食糖183.43万吨，同比减少66.49万吨，降幅达26.60%。

2.巴西外贸部对外贸易秘书处(Secex)公布数据显示，12月巴西食糖和糖蜜累计出口量为158.37万吨，日均出口量为8.8万吨，较去年同期的13.09万吨下降32.81%。出口均价为364.3美元/吨，较去年同期的299美元/吨增长21.84%。

国内产销：

1、据国家统计局发布的最新统计数据，021年1-12月份我国成品糖产量为1457.1万吨,较上年同期增长29.4万吨(2020年全年成品糖产量为1427.7万吨)。其中,2021年12月份我国成品糖产量为277.7万吨,较上年同期减少11.6%。

截至2022年1月底，本制糖期全国累计销售食糖209.9万吨，同比减少46.52万吨，累计销糖率39.44%。其中，销售甘蔗糖165.14万吨，销糖率36.88%；销售甜菜糖44.76万吨，销糖率53.06%。

重点关注：

1、印度、泰国增产幅度超预期供应充足原糖承压，但随着原糖的走弱，原白价差走扩基本平水精炼糖厂加工成本线，吸引买盘带动需求恢复，原糖下方空间有限。

2、能源市场维持强势运行对原糖有一定带动作用，但巴西大选有意打压汽油价格，或阻碍能源市场对于原糖的支撑作用，关注巴西国会对燃油税的投票结果。

3、国内南北两大产区双双减产，本榨季全国产量预计降至1000万吨以下成为短期郑糖上行的驱动所在，国内缺口扩大需依靠进口弥补，内外联动加强。

市场数据监测

策略建议

巴西、泰国进口糖成本较上周整体下降至5800元/吨，但整体仍呈现倒挂趋势，预计一季度进口压力偏小。

昨日现货价格整体下跌，节后消费暂未回暖，交投清淡。建议多单持有，或尝试在5700附近布局多单。