下游开工率整体仍偏低 纸浆高位震荡

研报正文

【品种观点】

芬兰工人罢工事件仍在持续，海外供应的扰动仍存，近期外盘纸浆报价明显上涨。

上周港口库存增加，现阶段下游纸厂开工尚未完全恢复，多观望为主，短期纸浆价格高位震荡。

【操作建议】

观望或逢低布局多单。

【利多因素】

据Europulp数据显示，2021年12月份欧洲港口纸浆月末库存量环比减少3.89%，同比减少13.58%，库存总量由11月末的117.79万吨减少至113.21万吨。

美国Domtar公司进一步宣布涨价：2月1日起，漂针浆（包括北方漂针浆和南方松）和绒毛浆北美市场面价提涨65美元/吨。

据隆众资讯报道，Arauco公布2022年2月份报价：银星$840；明星$655；金星$800。银星金星数量正常，明星数量略有减少。

据海关数据显示，2021年12月国内漂白针叶浆进口量58.39万吨，环比降幅17.10%，同比降幅25.81%。全年累计进口量842.31万吨，同比降幅4.96%。

据UPM称，AKT的支持措施将在芬兰港口实施。

芬兰UPM七家工厂的罢工已经持续了三周。到目前为止，造纸工人工会Paperiliitto和UPM之间还没有和解。双方都表示他们已准备好进行谈判，但只能按照自己的条件进行。

Paperiliitto已经宣布，如果双方未能达成协议，罢工将延长至2月19日。这已经是第二次罢工延长，1月初工会已将罢工期延长至2月5日。

据闻，芬兰纸业工人协会拟将UPM浆纸厂罢工再次延长到3月12日。

【利空因素】

截至2月10日，本周国内纸浆主要港口库存177.53万吨，环比增加15.12万吨。

下游成品纸企业开工率整体仍偏低，影响中性偏空。其中生活用纸企业产量8.19万吨，开工率35.66%，环比大幅下降。

本周大部分纸企尚未恢复正常生产，北方部分地区受冬奥会影响，延迟复工复产。

文化纸方面，铜版纸企库存28-32天，环比增加，开工率环比持平。

双胶纸企业库存18-22天，较节前增加明显，开工率环比+3.32%。

【风险因素】

人民币汇率；原油价格波动；下游纸企开工；资金面情况。