即将进入需求旺季 棉花下跌空间有限

研报正文

基本面信息跟踪

1.2月15日中国棉花价格指数（CCIndex）至22963元/吨，较上个交易日是上调22元/吨。2月15日棉纱指数（CYIndexC32S）价格为29660元/吨，较上个交易日下调20元/吨。

据郑州商品交易所，2022年2月15日棉花仓单总量19557（-7）张,其中注册仓单18506(+88）张，有效预报1051（-95）张。

2.2021年12月，美国共进口纺织品服装101.52亿美元，同比增长38.57%，环比下降1.25%。其中从中国共进口27.65亿美元，同比增长32.34%，环比下降9.15%，从越南进口12.58亿美元，同比增长35.34%，环比增长9.96%，从印度进口9.08亿美元，同比增长45.97%，环比增长5.5%。

2021年1-12月，美国共进口纺织品服装1139.41亿美元，同比增长27.17%，主要进口国及占比为:中国（27.74%）越南（13.56%）印度（8.65%）。

3.1月份越南棉花进口12.8万吨，环比（11.0万吨）增加16.5%，同比（12.4万吨）增加3.4%，其中外商直接投资纺企占当月进口量65%。

从进口来源国看，印度棉占比最高，约为23.9%（3.1万吨）；其他主要包括巴西棉（2.8万吨）占比21.7%和澳棉（2.6万吨）占比20.7%。

2021/22年度越南棉花累计进口量为78.6万吨，同比（68.7万吨）增加14.3%。

从进口来源国看，美棉和巴西棉同比分别下降39%和37%，澳棉进口量增加18倍之多至25.1万吨，累计进口澳棉约占总量的32%。

重要数据跟踪

研究观点

2月USDA报告，全球产量调减，消费略增，期末库存再度下调。

现货市场，假期已过，开工率和开机率将大幅提升，有望带来采购需求，但供应驱动减弱，市场行情变化不大，依然处于有价无市状态，成交稀少，走货量仍不及前期，观望情绪较浓。

市场担忧美联储加息以及北半球种植面积增加的预期，近期重点关注回调风险。

国内逐步将进入需求旺季，下跌空间有限，预期棉价以区间震荡走势为主，价格区间在20000-23000。

操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可在05合约20000-22500区间进行套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行反向套保；投机者，建议暂时观望。