现实预期博弈加剧 螺纹震荡运行

研报正文

行情回顾

螺纹2205主力合约昨日收出了一颗上影线2个点，下影线20个点，实体87个点的阳线，开盘价：4745，收盘价：4832，最高价：4834，最低价：4725，较上一交易日收盘涨85个点，涨幅1.85%。

消息面情况

1、国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议强调，要精准做好常态化疫情防控，面对国内外复杂形势高度重视解决经济运行中的掣肘问题。继续做好大宗商品保供稳价工作，保持物价基本稳定。保障粮食和能源安全，支持煤电企业多出力出满力。做好进一步助企纾困政策准备，增强经济发展动力。

2、世界第二大钢铁生产商安赛乐米塔尔上周四宣布，其在里约热内卢巴拉曼萨的工厂新投资13亿雷亚尔。这笔投资集中在未来三年，将用于钢铁和轧钢厂的扩产，使轧钢能力每年增加50万吨。这项投资增强了公司对巴西经济复苏和发展的信心。

3、湖南省工信厅正式发布《湖南省冶金行业“十四五”发展规划》,到2025年，研发一批高附加值钢材新产品，高效品种钢占比达到65%；培育形成1家世界500强现代化钢铁企业；建立规范有序的多元化废钢资源保障体系，力争到2025年，湖南省钢铁工业的废钢比达到30%，全省冶金行业实现主营业务收入3000亿元以上。

后市展望

供给方面，根据数据显示，上周螺纹产量环比减少11.62万吨至243.98万吨，产量连续四周下降。

受春节假期和冬奥会限产影响，螺纹产量下滑明显，冬奥会结束前，北方仍将维持较严格的限产政策，预计2月份螺纹产量有望保持低位。继续关注政策执行情况和供应端变化。

库存方面，根据数据显示，上周螺纹社库环比增加83.59万吨至784.71万吨，农历同比减少224.18万吨；钢厂库存环比增加6.21万吨至325.31万吨，农历同比减少186.6万吨。总库存环比增加89.8万吨至1110.02万吨。

社会库存连续六周增加，钢厂库存连续三周增加，但在低产量情况下，库存压力明显小于前几年。后期继续关注库存变化情况。

需求方面，上周螺纹表观需求环比增加49.4万吨至86.83万吨，表观需求在连续四周下降后出现回升。

当前下游工地尚未全面复工，但元宵节后多数工地会陆续开工，需求或将陆续启动，市场对于节后消费恢复预期较强。

1月社融增量6.17万亿元，M2同比增9.8%，新增人民币贷款3.98万亿元，信贷表现超预期、社融数据创历史新高，近期各种稳增长政策提升了市场对钢材需求向好的预期，但当前盘面已充分反映政策预期，后期继续关注政策情况以及需求变化情况。

整体来看，上周螺纹产量继续回落，库存大幅增加，表观消费小幅上升，整体仍处于供需双弱格局。

近期发改委针对原料端连续出台的调控政策，对市场情绪形成一定影响，现实和预期的博弈加剧，预计螺纹价格将震荡运行。继续关注供需面变化及政策效果。

技术面上，从日线上看，昨日螺纹2205主力合约震荡上涨，收复20日均线，MACD指标死叉向下运行，技术上处于震荡走势，短期关注下方关注60日均线附近的支撑力度。