供需结构转弱 沪胶震荡整理

研报正文

现货市场报价

16日国内现货市场：

沪胶低位震荡，云南天然橡胶市场价格走低100-200元/吨，市场交投一般。实单商谈。

SCRWF（21年云象牌）报价在13400-13500元/吨；上海市场人民币价格重心整体呈现稳中小涨趋势，而随着盘面的止跌运行，市场询盘气氛有所降温，整体成交相对零星。

主流参考价格如下所示：20年宝岛、广垦SCRWF报价在13500-13600元/吨；山东市场天然橡胶主流价格窄调，市场交投气氛一般。

价格仅供参考，实际具体商谈：20年SCRWF13500-13550元/吨。

市场信息

1.美国劳工部当地时间2月4日公布的数据显示，美国1月非农就业新增46.7万人，显著高于市场预期的15万人，为去年10月以来的最大增幅。

2.欧盟统计局于当地时间2月2日公布的数据显示，欧元区1月CPI同比上涨5.1%，远高于市场平均预期的上涨4.4%，创下历史最高增幅纪录。

3.从市场上了解，近日东营、潍坊轮胎工厂已经陆续进行复产准备工作，较前期公布的时间提前，尚未进入原料买采阶段暂且观望；节后早复工的企业目前原料库存天数在10-40天不等，按需采购，需求端偏向利好。

4.日本内阁府15日公布的初步统计结果显示，2021年日本实际国内生产总值（GDP）比2020年小幅增长1.7%，在连续两年萎缩后转为缓慢扩张。

数据显示，2021年，占日本经济比重二分之一以上的个人消费比上年增长1.4%；设备投资下降0.7%；住宅投资减少1.8%；货物及服务出口增长11.6%。

从内外需对日本经济增长贡献度来看，受益于全球主要市场复苏，特别是中国经济的迅速恢复，2021年海外需求持续强劲，当年内需对日本经济增长的贡献为0.7个百分点，外需的贡献为1.0个百分点。

当天同时公布的季度数据显示，去年第四季度日本实际GDP环比上升1.3%，按年率计算增幅为5.4%。

5.本周二国家统计局今天发布了2022年1月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。从同比看，CPI上涨0.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点。

从环比看，CPI由上月下降0.3%转为上涨0.4%。从同比看，PPI上涨9.1%，涨幅比上月回落1.2个百分点。从环比看，PPI下降0.2%，降幅比上月收窄1.0个百分点。

今日点评

随着胶价持续走高，多空分歧开始加剧，由于目前轮胎开工率依然偏低，需求驱动因素不强，导致本周三国内橡胶期货呈现窄幅整理的走势。

其中沪胶期货2205合约维持窄幅整理的格局，期价最高涨至14370元/吨，最低下探至14240元/吨一线。

截止收盘时沪胶2205合约略微收低-0.28%或-40元/吨，成交量达142310手，较昨日小幅减少；持仓量大幅减少3694手，至248338手。

在20号标胶方面，本周三，上期能源中心的20号标胶期货2204合约呈现略微反弹的走势，盘中期价最高上涨至11790元/吨，最低下跌至11635元/吨。

截止收盘时20号标胶期价小幅收涨0.69%或80元/吨，至11720元/吨，成交量达20108手，较昨日大幅减少；持仓量小幅减少2678手，至20540手。

美联储加快结束购债并强化和提前加息，欧洲央行和英国央行也纷纷强鹰，全球流动性趋紧压力进一步增强，这对胶价形成负面影响。

产胶国处于低产季，供应压力不大，而国内轮胎行业节后复工较好，未来一个月开工率稳步回升，胶市供需结构趋于改善。

从中期角度来看，稳增长以及2022年一季度降准预期料支撑沪胶期价，下探空间料有限。

短期来看，胶市多空分歧加大，外围原油商品做多热情降温，而胶市供需结构转弱，短期胶价维持振荡整理的走势。

在橡胶期权方面，由于本周三沪胶2205合约略微收低，实值和虚值看涨期权涨跌互现，同时虚值和实值看跌期权则集体下跌。