焦煤：基本面仍有需求预期支撑 警惕政策调控风险

研报正文

行业消息

1.工信部三部门发布关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见，相较于意见稿，正式文件不再要求钢铁行业提前达峰。

2.发改委、能源局召开会议部署煤炭保供稳价工作，对监测发现的部分煤炭价格虚高企业进行约谈。

3.国常会指出，继续做好大宗商品保供稳价工作，保持物价稳定，支持煤电企业多出力出满力。

行情监测

核心逻辑

1.现货偏弱，盘面震荡。

2月16日，京唐港主焦煤报2500元/吨（-300），下游需求受限产影响，现货偏弱运行。

活跃合约报2437元/吨(+24)，上涨0.99%。基差62.5元/吨（-24），5-9月差148.5元/吨（+9.5）。

2.供给季节性回落，需求下滑。

受春节放假停工影响，110家洗煤厂开工率下调，报65.02%（-3.31）。供给季节性回落，处于往年平均水平。

蒙煤方面，受疫情影响，通关车数仍处低位。

需求方面，下游焦企受限产影响，产能利用率下滑至70%以下。焦煤供需阶段性宽松，现实偏弱。

但钢铁行业碳达峰不再提前，且宏观政策稳增长，市场对需求恢复的预期渐强。

3.上游累库，中下游去库。

本周，矿山库存回升，港口+钢厂+焦企库存报2550.82万吨（-225.11），中下游去库，目前已处于历史同期低位，继续下滑空间有限。

操作建议

炼焦利润低位，焦煤现货价格承压，港口价格下调300元/吨。

供需方面，现实需求受限产抑制，但盘面主要交易需求恢复预期。

技术面上，05合约在前期阻力位横盘近一月后上扬，10日均线上穿20日均线。前日受黑色板块整体走弱拖累，盘面有所回调，但并未跌破5日均线。

基本面方面仍有预期支撑，JM2205合约多单继续持有。但近期政策调控风险较大或影响黑色板块整体走势，需警惕回调风险。