产量低位运行 铝价维持乐观

研报正文

信息分析

（1）2月17日，SMM上海铝锭现货报价22640-22680元/吨，均价22660元/吨，上涨70元/吨，现货贴水20-升水20，均价平水。

（2）2022年2月17日，SMM统计国内电解铝社会库存103.9万吨，较上周四累库9万吨至103.9万吨，三地贡献主要增量，无锡累库4.2万吨，巩义累库2.4万吨，南海累库2.1万吨。

（3）SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四减少0.29万吨至26.46万吨，降幅1.08%，此为春节后第一次去库。其中佛山地区及南昌地区贡献主要降幅，佛山地区库存较上周四减少0.87万吨，降幅6.45%。

行情监测

逻辑

铝库存维持季节性累积，累积幅度处于近四年偏低水平，受广西和云南疫情影响，铝锭和铝棒发运不顺，华南市场现货流通维持偏紧状态，国内现货依然维持坚挺。

地产端部分地区降低贷款利率利好铝需求，铝价维持乐观看法。

供应端：预计2月份电解铝日均产量预计有所下滑，国内产量维持低位运行，欧洲电力成本高企，海外电解铝限产担忧加剧。

消费端：房地产政策松动背景下，房地产市场有所改善。

中长期来看，供应增长较为缓慢，需求预期向好，铝价维持乐观。

操作建议：持多，择机逢低加仓。

风险因素：需求超预期走弱；地产政策再度收紧；高利润下供应恢复加速。