估值偏低 甲醇下方支撑仍较强

研报正文

行业资讯

1、太仓甲醇市场重心延续下放。午后太仓小单现货成交在2690-2700元/吨自提。逢低和补空采购增多，上午批量中大单现货成交放量，成交集中在2700-2705元/吨自提；午后现货成交集中在2690-2700元/吨自提。

2、外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在350-365美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+5-9%，买方心里价位偏低。

市场数据跟踪

核心逻辑

甲醇整体表现为宽幅震荡。

自身供需来看，供应方面，国内开工率稳定72.1%（-0.9%），外盘开工小幅回升66.4%（+2.6%）。

需求方面，MTO开工87.5%（+1.4%），已提升至高位，传统下游综合开工率38.2%（-2.3%），季节性走弱。港口库存89.3万吨（+8.8万吨），西北地区库存25.5天（+6.43天）。

总体来看，甲醇供应平稳，需求端烯烃重启，库存累积，基本面偏弱。

估值来看，煤制利润维持低位，MTO利润本周压缩，甲醇在产业链中估值中性偏低。

期现方面，近期基差维持偏弱水平。

综合来看，甲醇短期基本面利多集中兑现完以后（限气、烯烃重启），缺乏进一步向上驱动。

但由于估值较低，库存压力不大，甲醇下方支撑仍然较强。预计甲醇短期宽幅震荡为主。

操作建议：观望。