钢厂采购逐步开启 焦炭试探性上行

研报正文

行情回顾

上周焦炭盘面行情试探性上行，市场开始做多二季度需求复苏的预期，以5月主力合约为基点，月间价差呈现v型结构，近月03,04合约贴水，远月06,07等合约大幅升水，05-06合约价差走阔至125.5元/吨。

上周累计成交184056手，较前一周成交笔数上涨4.45%。上周平均持仓手数35602手，较前一周新增21.4%。

从基差来看，现货焦炭三轮提降后，焦炭主力上周维持贴水295元/吨，近远期预期基于二季度的逻辑出现拐点。

近月限产约束需求，远月供应，库存短缺的预期致使市场聚焦于节后需求端以及恢复生产节奏的情况。

以上周来看，部分钢厂以逐步开启对于焦炭的采购，盘面价格一定程度已经反映了对于节后焦炭走强的预期。

基本面变化

上周独立焦化厂利润受三轮提降影响，平均利润走为负值，净利润-72.5元/吨，较前一周下行27.38%。

受利润大幅下滑影响，上周独立焦化厂焦炭产能利用率进一步下修，上周下降4.61%，至72.38%。独立焦化厂日均产量为56.99万吨/天，较前一周下降2.41%。

47家钢铁企业日均铁水产量为203.01万吨/日，较前一周小幅下修1.47%。

供给需求两端来看，目前延续偏弱发展。

库存方面，全样本库存上周为1101万吨，较前一周小幅增加13万吨，其中独立焦化厂，钢厂焦化厂，港口同步累库，但同比历年仍处在绝对低位。

此外，从利润角度来看，钢厂长流程受近期铁矿石价格大幅回落影响，吨钢利润大幅走强，一定程度刺激部分钢厂逐步开始进一步备库。

市场数据跟踪

交易策略

从生产结构来看，由于今年春节靠前，冬奥限产限制了钢厂一季度的生产，冬奥后需求端的释放基于焦炭走强的想象空间。