短期供需双弱 锌价走势低迷

研报正文

基本面

供需：

海外锌精矿加工费上调至130美金，但进口矿仍然昂贵，需上调到200美金左右才会相对划算。

国内锌精矿加工费保持不变；锌锭2月产量暂时起不来，3月日均产量有望环比有所提升。进口锌锭依然非常稀少。

虽有基建预期，现实需求依然羸弱。预计3月需求会逐渐好转。

库存：

上周社会库存累积2万吨，至24.5万吨，春节后整体累库幅度较大，在历年上边界附近。LME库存下降4000t至14.8万吨。

价格：

国内现货升水收窄，Contango持稳；LME3-15价差高位回落。

市场数据跟踪

观点

国内供需双弱，供应因为环保、冶炼低利润短期难有大增；需求因疫情，地产基建低迷，消费较差；国内库存也较往年累积较快。

欧洲地区升水大涨，200欧元/MWH以内的电价冶炼厂基本不再亏损。

展望未来一个季度，国内基建有走强的预期，但已经反映了一部分，未来供给和需求都有望少量恢复，矛盾不突出。