需求端继续向好 油价有上行支撑

研报正文

基本面分析

需求端继续向好：

1、全球道路交通连增四周：

中国道路交通拥堵水平上升15.9%；Tom Tom的数据表明，过去一周中国以外亚洲城市的累计交通拥堵水平周环比上升6.0%，至疫情前水平的73.0%。

欧洲城市的道路交通水平上升0.3%，为疫情前水平的87.7%。北美道路拥堵水平上升1.8个百分点，至疫情前水平的73.9%。

2、航空飞行见底回升：

法国计划在需要疫苗证明的公共场所放弃口罩要求，德国正在考虑到3月20日消除大部分疫情规则。

周一欧洲的整体航空客运量约为1.9万个航班，比2019年同期减少约30％，高于一周前的33％。美国通过机场旋转闸的乘客数量继续从1月底的低点回升。

3、Atlantia Group1月份的数据显示，欧洲和巴西的公路通行量比2019年的水平落后几个百分点，而智利和墨西哥领先，所有六个国家的交通量均高于一年前。

供应端依旧未放量：

1、美国产量持稳，且大型页岩油企业称不会大幅增产，劳动力短缺、原材料价格上移等因素也制约产量大幅提升。美国DUC已经降至2014年以来最低。

2、OPEC+1月减产执行率126%，是2020年5月联盟以来最高。

3、乌克兰终端仍未缓解，俄罗斯和白俄罗斯进行军事演习，伊朗态度强硬致谈判可能再度生变。

策略观点

若地缘稳定，原油目前的供需格局仍支持油价上行；若伊朗核谈判达成，油价波动率提升，却并不意味着趋势走弱。