地缘政治局势仍在恶化 贵金属高位震荡调整

研报正文

【行情复盘】

周五，俄乌紧张局势进展继续扰动贵金属市场，现货黄金震荡偏强走势，白银一度突破24美元关口。

上周受俄乌地缘政治紧张局势进展和美联储1月会议纪要偏鸽派的影响，贵金属持续上涨。

伦敦金现破位上涨，时隔8个月再度上探1900美元/盎司，周涨幅为2.1%，整体在1843-1903美元/盎司区间偏强运行；现货白银表现略不及黄金，受到工业需求拖累，周涨幅为1.54%，整体在23.06-24.09美元/盎司区间偏强运行。

俄乌美等地缘政治未发生根本性的转变、通胀持续飙升、美联储货币政策转向预期被市场所消化等因素的综合影响下，贵金属短线回落不改整体的趋势。

沪金沪银方面，上周维持强势，沪金破位上涨，上周涨2.69%至386.64元/克，沪银涨1.7%至4915元/千克；夜盘均小幅上涨。

【重要资讯】

①乌克兰地缘政治局势仍在恶化，各方相互指责仍在持续。

美国总统拜登称，普京已经决定入侵乌克兰，如果俄罗斯在2月24日之前采取军事行动，就关上外交大门。

俄罗斯国家杜马国际事务委员会主席表示，俄罗斯不想要战争，希望能以和平的手段来解决乌克兰问题。

俄罗斯一直呼吁各方遵守明斯克协议，但其他各方并不是这样想的。

②美联储3月加息确定性强，3月不排除加息50BP的可能，但是我们认为加息25BP的可能性依然大于50BP，或者官员召开计划外的紧急政策会议提高利率，2022年加息4-5次可能性大；缩表预计将会在5-6月开展。

③截至2月9日至2月15日当周，黄金投机性净多头增加26907手至213613手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性净多头增加4257手至23556手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。

【交易策略】

俄乌紧张继续持续推升贵金属，局势一旦缓和则形成利空影响，如果地缘政治没有进一步的趋势出现，贵金属影响因素再度回归美联储货币政策。

后市，随着美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，欧洲央行转鹰，并且俄乌地缘政治增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后维持震荡走强行情。

贵金属仍有上涨空间，当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。

短期，贵金属强势行情将会持续，关注关键区间能否实现突破。

黄金高位震荡调整，将会持续上探1900-1918美元/盎司关键区间，若能突破则会上探1960位置；否则则会陷入震荡调整甚至是小幅回调的走势，短期支撑位为1860-1870区间，核心支撑位依然为1830和1800美元/盎司；沪金的强支撑位为370元/克关口，若有效突破387元/克压力，则会上探395-397区间。

白银仍将维持强势，上方强阻力位为24.58美元的年线（沪银上方阻力5194元/千克的年线），下方支撑位为23.4美元/盎司（4850元/千克），强支撑位为23关口（4700元/千克）。

2022年上半年，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能，1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。

白银短期再度走弱可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。

贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。

黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2204P372合约。