需求存在反弹预期 铁矿下跌空间有限

研报正文

期货方面

上周铁矿受监管政策以及铁水需求下降影响延续下跌趋势，截止周五以685.0元/吨收盘，环比下跌120.0元，周跌幅14.91%。

现货方面

上周进口矿主流品种价格普遍大幅下跌，而国产铁精粉价格稳中有跌，整体成交一般。

截止周五，青岛港61.5%PB粉报价下调113元至840元/吨；天津港61.5%PB粉报价下调113元至847元/吨；青岛港62.5%PB块报价下调82元至1138元/吨；迁安66%铁精粉报价下调31元至1049元/吨。

基本面

供给方面：

截止14日，澳巴铁矿发运总量2021.7万吨，环比减少95.9万吨；澳洲发运量1457.9万吨，环比减少161.0万吨；其中澳洲发往中国的量1172.1万吨，环比减少122.5万吨；巴西发运量563.8万吨，环比增加65.1万吨。

45港到港总量2173.7万吨，环比减少10.0万吨；北方六港到港总量为1197.7万吨，环比增加268.9万吨。

从绝对量来看，六港到港量已恢复至同期需求方面：本周45港日均疏港量255.36万吨，环比增加7.48万吨，目前处于同期相对低位。

247家钢厂日均铁水产量203.01万吨，环比下降3.03万吨，同比下降43.37万吨，短期铁水量维持低位运行。

库存方面：

上周45港铁矿石库存维持累库趋势。截止18日，45港铁矿石库存16034.05万吨，环比增加144,11万吨，同比来看仍处于五年以来绝对高位。

国内钢厂进口铁矿石库存可用天数39天，环比增加5天，绝对量处于同期相对高位。

基差方面：

截止周五，青岛港pb粉升水连铁05合约155元，环比上周走扩7元，短期基差延续前期反弹走势，关注现货是否继续出现补跌。

综合研判：

需求方面，随着北方钢厂限产影响逐渐减弱，短期铁水需求存在反弹预期。

供应方面，短期澳巴发运出现季节性回落，其中巴西发运受降雨影响维持下滑趋势，而澳洲发运预计有所恢复。

从技术面来看，目前铁矿盘面已跌回前期震荡中枢下沿附近，关注650附近的支撑位。

整体来看，随着近期监管部门采取保供稳价政策，叠加当前港口高库存风险累积，铁矿整体维持偏弱格局，但在当前供应边际影响有限情况下，短期铁水需求存在反弹预期，预计短期铁矿继续下跌空间有限，操作上前期空单可止盈离场。

套利操作建议：

截止周五，05螺矿比6.98，环比上一周收盘走扩0.89，目前螺矿比已反弹至前期颈线压力位，并结合螺矿比季节性走势来看，预计短期螺矿比维持区间整理走势，关注区间6.0-7.0。