动力煤：终端积极补库 注意政策调控风险

研报正文

基本面信息

现货：

截至2月18日，大同5500报价850（-）；朔州5000报价675（-）；榆林6200报价790（-）；榆林5800报价766（-3）；鄂尔多斯报价5500报价712（-）；鄂尔多斯5000报价635（-）。

主产地区煤矿普遍执行限价，由于近期降雪以及政策影响，煤矿拉煤车较少，市场需求虽好，但观望较多，下游采购积极性不高。

供给：

正月十五后煤矿陆续开始复工复产，榆神地区中小煤矿近期集中复产，供给开始逐步增加。最新的国务院常务会议要求，要增加煤炭供应，支持煤电企业多出力出满力，保障正常生产和民生用电。

铁路部门也在重点抢装和强运煤炭煤炭，重点是确保京津冀冬奥保供区域，山东、河南等电厂存煤较低地区的电煤运输保供。

需求及库存：

受雨雪等低温天气影响，南方电网发电负荷较高。各统计口径的电厂日耗数据均较去年同期有明显增幅，当前内陆电厂整体库存低于沿海库存，目前供应基本满足日耗需求，但提库困难。

节后，化工、焦化等用户补库积极，在上游供应恢复较慢的情况下，需求更显积极。

市场数据跟踪

研究观点

煤矿供给仍在缓慢恢复，而终端需求较为积极，部分保障冬奥会用电需求区域的电厂积极补库，非电企业也在刚需补库。

但是国家调控动力煤价格的决心较强，政策风险仍较大，建议观望为主。