消息刺激下油价继续高波动 沥青持续受扰

研报正文

沥青期现市场价格

上周沥青期价呈现震荡下行走势，春节回来后持续回落。

基本面信息

供给：

据百川资讯统计，截至2月9日，72家主要沥青炼厂总开工率为23.31%，相比前一周下降2.31%。其中减少地区主要集中在山东、华东和华南，华北供应小幅增加，其他地区供应稳定。

未来一周，齐鲁将转产沥青，库车有开工计划，不过华东部分炼厂阶段性排产沥青后下周将逐渐转产渣油，一定程度上将限制沥青开工率涨幅，预计下周供应稳中小增，增加区域主要集中在山东和西北地区，华东地区有望小幅下滑，其他地区供应或将大概率持稳。

需求：

近期国内沥青需求持续偏弱。下周来看，沥青刚性需求仍将维持清淡。

2月17-18日，我国中东部地区将有一次明显的雨雪天气，19日起，华南大部分地区将有大到暴雨天气，这将在很大程度上限制南方地区沥青刚性需求的释放。北方地区气温依旧偏低，沥青需求或将大部分集中在防水方向。

库存：

根据百川资讯最新数据，截至本周国内沥青炼厂库存率录得41.51%，环比前一周增加0.48%；与此同时国内沥青社会库存率来到34.1%，环比前一周上涨1.6%。

利润：

上周沥青生产利润有所下滑，理论上仍处于亏损区间，目前依然是焦化利润明显好于沥青生产利润的格局。

价差：

上周新加坡沥青与高硫180CST燃料油的比值为0.89，与前一周基本一致，上周新加坡沥青与高硫燃料油价格变动幅度有限，但生产高硫燃料油的经济性仍好于沥青。

周度高频数据

交易逻辑

近期沥青盘面情绪有所降温，节后价格呈现持续回落的态势。

目前来看，当前国内沥青市场仍维持供需两淡的格局，数据显示沥青炼厂与社会库存连续回升，虽然幅度可控，但在当前炼厂开工率极低的背景下，也反映了现货需求的疲弱，政策对消费的提振幅度暂时还未从预期转化到现实。

此外，原油成本端的指引也不明确，俄乌局势还在持续发酵，考虑到各方利益的平衡与博弈，短期爆发战争或完全缓解的概率都不高，油价或在消息面刺激下维持高波动状态，沥青市场将持续受到扰动，建议观望为主。