煤炭短期或偏弱震荡 橡胶供需两弱仍处平衡

研报正文

【煤炭】 

现货信息：市场价：动力煤(Q5500，山西产)：秦皇岛1000元/吨，秦皇港口库存497万吨。 

市场分析：

1.消息面：郑商所发布通知，经研究决定，自2022年2月11日结算时起，动力煤期货2205合约的交易保证金标准调整为50%.价格方面：港口价偏稳，仍处历史高位，盘面价格走势坚挺，基差有望收敛。

2.供应端：主管部门保供应政策仍持续，当前煤矿陆续复工复产，供应向好。

3.需求端：下游工厂复工，工业用电需求将领先民用电，北港库存偏低，但秦皇港口开始季节性累库，库存收录497万吨。

4.不确定风险因子：保供政策、新冠变异病毒影响、进口煤政策等。 

操作建议：受高保证金及保供稳价政策影响，zc205短期或偏弱震荡，整体以逢高做空思路对待。 

【橡胶】

现货信息：

橡胶现货价格：国产全乳胶：13525元/吨，泰烟三片：16200元/吨，越南3L标胶：13300元/吨；

20号胶：12400元/吨。

合艾原料价格：生胶片：61.81泰铢/公斤，烟片：66.29泰铢/公斤，胶水：67.5泰铢/公斤，杯胶：50.65泰铢/公斤。 

市场分析：

1.乌东局势恶化，警惕资本撤离，但原油价格上涨或有一定支撑。

2.橡胶2月中旬将进入年度低产期，供应来到全年最低，上游原料基本突破60泰铢/公斤，仍在继续上涨，叠加原油等成本端支撑，下行空间不大。

3.基本面看，橡胶供需两弱，仍然处于平衡状态，下行空间相对有限，但上方空间也未有明显放开，仍然关注震荡区间。

4.开割情况看，国内、越南、泰国北部东北部停割，泰国南部虽开割率稳定，但船期多有延后。

5.需求上，2月底之前国内开工较弱，且重卡市场红利不再，需求整体弱势。

5.库存来看，上期所仓单历史看仍然较低，青岛保税区及轮胎厂库存小幅累库，预计3月开始有加速可能，因此，沪胶仍以区间震荡为主。

操作建议：橡胶关注主力14000-15200元/吨区间。